近期，京能清洁能源（00579.HK）的私有化进程备受资本市场关注。此番私有化的要约人为京能集团，注册资本人民币213亿元，系北京国有资本经营管理中心全资拥有，持有京能清洁能源全部已发行股本的61.64%，与北京国有资本经营管理中心、北京国际电气工程及北京热力集团拥有公司全部已发行内资股。

　　根据京能清洁能源2020年11月17日披露的公告，H股大股东中国再保险及中国财产再保险合计拥有公司约6.56亿股H股，占全部已发行H股的比例约23.18%，已经承诺为要约人的一致行动人士。继京能清洁能源及京能集团联合于2020年11月17日发布H股要约及退市相关公告，并于2020年12月31日发出相关综合文件后，2021年1月11日，京能清洁能源的私有化进程又迈出新的一步。

　　京能清洁能源及其控股股东京能集团发布公告称，公司H股股东SAIF Partners IV L.P.及金风新能源（香港）投资有限公司于2021年1月7日分别发出意向书，有意支持公司H股要约及退市。其中，SAIF Partners拥有公司约1.74亿股H股，相当于全部H股约6.13%；金风新能源拥有8008.40万股H股，相当于全部H股约2.83%。二者合共相当于独立H股股东所持H股总数约16.85%。

　　SAIF Partners和金风新能源计划在公司2021年2月19日内先后举行的临时股东大会及H股类别股东大会上，行使所有H股附带的所有投票权并投赞成票，根据H股要约条款接纳或促成接纳H股要约。

　　至此，京能清洁能源再获主要股东支持。港股私有化获得主要股东支持，是私有化进展顺利的重要标志。以华电集团旗下港股风电上市公司华电福新私有化为例，在获得主要股东Pentwater Capital Management Europe LLP和Lakeville Capital Management Ltd.的支持意向书后不久，其私有化方案随即获高票通过并成功退市。

　　至于此次H股要约及退市的理由及裨益，独立董事委员会的独立财务顾问嘉林资本有限公司认为，由于京能清洁能源的业务需要相对高的资本投资，因此股权融资对于公司的长期增长及维持其市场竞争力至关重要。然而，公司近年一直处于低股价状态，市账率由2015年12月31日约1.17倍减少至2020年6月30日约0.47倍。根据国资委的有关规定，融资价格不能低于每股资产净值（市账率<1），鉴于没有外部股权融资能力，公司已失去上市平台的主要优势。

　　其实，高资本需求的能源行业港股上市公司申请私有化已是大势所趋。前述的华电福新，包括再往前的中国电力清洁能源和华能新能源，都先后申请私有化退市，其中主要原因就是强调融资能力缺失，使得在港股上市平台意义变淡。

　　嘉林资本指出，H股以2.70港元要约（如实施）收购，将为所有H股股东（不包括要约人及其一致行动人士）提供绝佳机会，可按较H股市价具吸引力的溢价的现金代价变现公司流动性较低的投资。同时，私有化将有助提升公司未来业务发展的弹性及效率，并促进公司与京能集团的业务整合。

　　因此，嘉林资本推荐独立董事委员会建议独立H股股东接纳H股要约，并于H股类别股东大会及临时股东大会上投票赞成退市决议案。