银河证券指出，国内经济恢复常态，疫情防控加强，目前基本面、政策面、和资金面全部对A股形成支撑，这预示着在导向不变的情形下，A股将延续上涨的趋势，看好提前到来的春季行情，但不可忽视A股持续上涨带来的短期调整。此外，疫情的短期扰动不可忽视，但全球复苏趋势确定，推荐把握政策带来的行业景气趋势向上的确定性机会，掘金行业景气度较好，且估值不算太高的优质公司。

　　在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

　　【主题一】免税

　　安信证券表示，短期海南政策重磅出台，离岛免税商品销售结构明显改善，香化品销售额从过去占销售总额的75%下降至50%，手表首饰、服装服饰销售额占销售总额的比例均超10%，从香化一品独大，逐步优化为香化、手表首饰、服装服饰协调发展。海南省商务厅未来还将推进引入新的市场经营主体，新开一批离岛免税购物商店，并争取离岛旅客购物便利化措施；推进岛内居民消费的进境商品“零关税”政策早日落地；引进一批国际零售商巨头落户海南，吸引一批国际高端品牌在海南设立专卖店、品牌首店、旗舰店、体验店。中国中免具备先发及规模优势，供应链积累深厚，有望继续分享免税增量红利；长期看好消费回流免税具备上升空间，国人市内免税店开启新成长。继续重点推荐。

　　万联证券分析，短期来看，受压抑的旅游需求转向国内市场，景区、酒店业绩改善明显，看好各细分板块布局国内旅游市场的龙头企业，尤其看好酒店、景区、旅行社等弹性大的板块龙头。中长期来看，我们看好具备优质成长性的免税、演艺主题公园板块龙头。

　　【主题二】房地产

　　首创证券认为，鉴于当前房地产板块估值已隐含了行业空间变小及盈利水平下降的预期，从中长期的维度来观察，地产板块估值已极具防御价值，一方面板块存在筑底反弹行情，另一方面，当前品牌房企充足的预收账款可保障业绩增长的连续性，并且考虑到土地市场竞争格局的优化，龙头房企潜在利润率存在边际改善的预期，此外，品牌房企较高的股息率使其拥有收益的确定性，因此2021年房地产板块在政策及基本面企稳的大背景下，存在获得超额收益的机会，给予行业“看好”评级。推荐1)拥有优质土地资源的房地产企业；2)业绩改善、财务指标健康的公司；3)运营能力、成本管控能力、融资能力、非市场化拿地能力具有优势的房企。

　　中国银河证券分析，政策层面，中央仍强调坚持房地产的金融调控，政策已形成完整闭环，从居民端、房企以及银行三个维度对房地产市场的稳定进行监测和调控，有利于板块价值重估；1季度受2020年低基数影响，预计各项运行指标增速较高。当前行业估值处于10年来历史低位，公募基金配置比例持续走低，房地产长效机制逐步成形，预计2021年政策面保持稳定。供给侧改革不断深化，利好注重内部运营与具备融资优势、财务稳健的企业。我们看好当前住宅开发行业、物业管理行业以及经纪服务行业三个细分领域头部企业投资机会。

　　【主题三】烟草

　　天风证券指出，2021投资策略。静待政策催化，把握不同市场机会。政策的放开程度直接影响产业规模，联合国麻委会修改公约内容，预计将促进医疗大麻加速发展。欧盟判定CBD可以加入食品，对于CBD食品及其上游提取行业有明显拉动。国内政策目前允许CBD应用于化妆品方面，把握CBD化妆品销售渠道和品牌形象打造领先的公司有望脱颖而出。此外，工业大麻作物在种植环节的供应增加，CBD价格有望缓慢下降，我们预计2021年工业大麻及其提取物在消费应用领域的渗透将持续提升。

　　另外，天风证券提到，关注新型烟草核心标的赴美谋求上市。电子烟市场规模广阔，2019年全球烟草零售市场中减害替代品为631亿美元，2019年雾化电子烟在全球减害替代品零售市场中的占比为55.8%。

　　【主题四】景点及旅游

　　东方证券表示，餐饮旅游业已经进入复苏通道，当前仍是可选消费布局的核心窗口期。站在当前时间点，我们继续坚定推荐长期白马，看短业绩有望持续改善(海南免税大促，人工景区外延项目、室外演艺等)，看长龙头仍具备较强外延拓张成长逻辑。同时景区标的中，建议关注当前估值较低，看长受益于经济内循环大背景的相关标的。

（文章来源：东方财富研究中心）