盈利水平逐步回暖

　　13日，顺丰控股披露三季报预告，预计今年前三季度实现净利润17.6亿元-18.6亿元，较上年同期55.98亿元下降67%-69%，基本每股收益0.39元/股-0.41元/股；其中第三季度实现盈利10亿元-11亿元，较上年同期18.36亿元下降40%-46%，基本每股收益0.22元/股-0.24元/股。

　　从单季度业绩环比变动趋势来看，公司第三季度实现扣非净利7.5亿元-8.5亿元，较第二季度6.57亿元环比增长14%-29%，整体盈利水平再度回暖。

　　经营简报显示，公司7月速运物流业务实现营收135.83亿元，较上年同期113.67亿元增长19.5%；完成业务8.51亿票，较上年同期6.36亿票增长33.81%；供应链业务实现营收12.54亿元，较上年同期6亿元增长106%。今年8月速运物流业务实现营收138.71亿元，较上年同期111.57亿元增长24.33%，业务量实现8.68亿票，较上年同期6.52亿票增长33.13%；供应链业务实现营收10.97亿元，较上年同期6.18亿元增长77.51%。

　　虽然公司主营业务营收及业务量均呈现增长态势，但7、8月速运业务单票收入同比均呈下降态势，其中7月单票收入15.96元，较上年同期17.87元减少了10.69%；8月单票收入略有上升，为15.98元，较上年同期17.11减少6.6%。

　　网络资源整合将持续

　　对于第三季度业绩，顺丰控股证券部工作人员对《大众证券报》记者表示：“主要由于公司完善产品分层，调优产品结构，提升产品定价能力；同时，持续推动网络资源整合、成本精细化管控、中转场自动化设备升级等举措，场地、运力资源利用率以及营运操作效能逐步提升，从而改善整体效益。”

　　为了满足业务扩张的需要，2021年2月10日，顺丰控股披露定增预案，拟募资不超220亿元，用于速运设备自动化升级、新建鄂州民用机场转运中心工程项目、数智化供应链系统等项目。除了资本性开支拉低业绩，由于特惠专配业务量增长迅猛，下沉市场电商需求旺盛，导致存量客户中的经济型业务增长较快，公司电商件毛利承压。此外，春节不打烊的安排也造成了经营成本在短期内攀升。多重因素下，今年一季度，顺丰控股业绩大幅“跳水”，净利亏损9.89亿元。

　　二季度以来，随着公司加强网络的场地、线路等资源整合优化，并持续开展中转场自动化设备升级改造，促使部分产能瓶颈得到缓解，资源利用率、营运效能等环比稳步回升。此外，第二季度生鲜时令旺季也推动了盈利性较好的时效快递业务量环比回升。多重利好下，公司第二季度开始回暖，实现净利润17.49亿元，1-6月实现净利7.6亿元。

　　顺丰控股9月29日披露公告称，已成功收购嘉里物流51.5%股权。嘉里物流拥有包括东南亚在内的广泛国际货代覆盖网络，并购成功后，可以完成公司整体供应链解决方案能力，结合已有的国际货航能力，进一步加强公司的国际运输业务能力。

　　浙商证券(行情601878,诊股)研报认为，随着公司不断深化快递和快运业务的服务分层，同时推进客户结构优化，将在供给端提质增效，从而更好地校准产能投入与产品矩阵的适配度；此外网络融通与精益管理稳步推进，有望在成本端助推规模效应的显现。