本周电气设备申万指数上涨7.05%，涨幅全市场第一。其中光伏设备指数上涨9.04%，板块排名第五。光伏板块中，受到三季报影响，个股表现出明显差异。从近期板块表现来看，过去1 个月和过去3 个月，光伏设备板块分别上涨13%和17%。过去三个月，其中组件涨势明显。玻璃板块在过去三个月表现较弱。电站板块在过去一个月表现较弱。

　　三季报符合预期，行业处于上行阶段

　　今年前三季度光伏板块平均营收约为131 亿元，同比增长57.4%；平均归母净利润15 亿元，同比增长55.7%。单三季度光伏板块平均营收为53 亿元，环比增长16.8%，同比增长63.9%；单三季度光伏板块平均归母净利润为6 亿元，环比增长13.6%，同比增长40.3%。进入下半年，行业装机开始环比上升，公司营收和净利润环比有所增长。

　　行业前三季度平均毛利率为23.3%，较中期的25.2%略有下降。净利率方面，前三季度行业平均净利率为11.8%，较中期的12.8%下降1个百分点。主要因为三季度原材料价格上涨，制造端毛利率和净利率有所下降。费用率方面，前三季度光伏板块销售/管理/研发/财务费用率分别为2.16%/2.85%/2.78%/1.72%，同比-1.08/-0.44/+0.42/-0.66个百分点。前三季度四项费用率合计9.51%，同比-1.76 个百分点。

　　投资建议

　　我们建议关注三条主线：1)中短期政策利好的个股，如整县推进相关的正泰电器、天合光能、阳光电源等；2)储能政策相关的林洋能源、德业股份等；3)下半年受益于涨价行情，盈利较好的个股通威股份、大全能源、海优新材、福斯特、福莱特等。

　　风险提示

　　行业装机不及预期、疫情加剧全球经济受到严重影响等。

（文章来源：华安证券）