// 欧洲电、气价格创历史记录//

　　到本周一，欧洲大部分地区的电价创下了历史新高，德国日前电价为每兆瓦时431欧元，前所未有。除波兰和斯堪的纳维亚半岛外，所有欧洲国家电价为每兆瓦时300欧元以上（法国和瑞士接近400欧元）。能源价格上涨，已经导致欧洲通胀水平大幅飙升。欧盟统计局初步数据显示，欧元区19个成员国的11月消费者物价指数上升4.9%，超过市场预期值4.5%，较前值4.1%相比涨幅较大，为欧洲央行2%目标的两倍多，达25年以来的最高水平。

　　德国是欧洲大陆的经济强国，高电价可能迫使能源密集型行业关闭运营，并在现货市场上重新出售电力。在法国，由于安全问题和工人罢工，几家核电站已经降低了产出，电价升至十年来的最高水平。

　　事实上，欧洲能源紧张已经有好长一段时间。今年以来，天然气价格上涨超600%，周二，欧洲天然气价格飙升逾10%，创纪录新高。随着更多的核电站停止运营，以及绿色能源的不稳定性，发电商需要使用更多的天然气来生产能源。

　　截至12月18日，欧盟的天然气储存量约为60%。这意味着在即将到来的寒冷冬季，欧盟需要增加至少5%至10%的天然气进口量。有专家警告称，如果今年出现类似2018年冬季的持续寒冷天气，欧洲的天然气储备可能在明年2月之前“被完全清空”，这将进一步推高天然气价格，增加政府和企业动用应急储备的压力。

　　同时，天然气储存能力在欧洲领先的德国，也遭遇了“气荒”。据GlobalData统计，截至2021年9月，德国拥有13260亿立方英尺的活跃天然气产能，约占欧洲总天然气存量的31%。然而，德国的天然气储存量目前已降至“历史最低水平”。德国地下储气库运营商协会的执行董事塞巴斯蒂安·布莱什克说，该国天然气储量目前约为59%，多年来首次降至60%以下。

　　长期的能源价格上涨将使通货膨胀的形势更加复杂，经济增长的前景更加暗淡。上周三公布的数据显示，11月份能源价格对英国消费者价格指数（cpi）的年增幅贡献为5.1%，是2011年以来的最快增速。

　　欧洲的天然气供应短缺与美国形成了鲜明对比，美国温和的天气导致天然气价格本季度下降了三分之一。早冬风暴已经覆盖了中欧和东欧地区，天气预报预测未来将会出现严寒天气。然而，从欧洲大陆主要天然气供应国俄罗斯获得更多燃料的前景依然暗淡。

　　在欧洲，天然气作为电力来源的地位仅次于核能，其价格飞涨导致上周整个欧洲大陆的电力价格上涨。为了弥补温室气体的排放，公用事业公司和其他能源消耗者不得不购买碳排放许可，而碳排放许可的价格也大幅上涨，这给工业造成了更大的损失。

　　欧洲的能源危机似乎远未结束，因为市场紧张和寒冷的天气将继续推高电价，这将给家庭和企业带来压力。

　　数日之前，由于例行安全检查发现一座核电站出现裂缝，法国的多座核电站被关闭。由于整个欧洲大陆的气温都低于往年，因此欧洲的日电力需求将继续飙升。通过亚马尔-欧洲管道（Yamal-Europe pipeline）输送的天然气流量下降，该管道横跨白俄罗斯和波兰，通往德国马洛夫（Mallnow）。

　　在Mallnow压气站进入德国的天然气数量骤减，这条管道在12月20日只预订了4%的空间。在非洲大陆的低储量和地缘政治风险等因素作用下，欧洲能源危机预计会持续整个冬季。

　　欧洲的能源危机恶化，并有可能引发许多欧洲人的不满。目前，欧洲各国政府和欧盟等行政机构还没有采取有效的价格抑制措施，但多久以后会对发电厂发出限价指令是市场关注的焦点。有一点是可以确定的，如果想要继续获得选票，政客们可能必须在能源通胀肆虐之际，补贴民众的电费。

　　//大宗商品明年迎接挑战//

　　一些分析师警告称，2022年将是大宗商品艰难的一年。在今年能源价格上涨推高通胀后，疫情的经济影响可能导致更大的波动性，但也引发了加息预期，这给金属带来压力。

　　道富银行（State Street）全球宏观策略师诺埃尔迪克森（Noel Dixon）表示：“2022年对大宗商品而言将是更具挑战性的一年，因为全球各国央行正在收紧政策。”

　　他表示，“央行对供应驱动型通胀做出反应”，而这是它们无法控制的，“很可能导致政策失误，对需求产生不利影响”。

　　总体而言，大宗商品今年表现良好。截至12月20日，标普高盛商品全收益指数上涨逾35%，有望创下2000年来最大年度百分比涨幅。

　　核心商品管理公司（CoreCommodity Management）合伙人艾略特盖勒（Eliot Geller）表示，对于今年涨幅最大的大宗商品而言，低库存和资本支出的减少引发了人们的担忧，即供应是否“足够满足复苏的需求”。

　　而明年，大宗商品的“真正风险”在于需求。Neuberger Berman分析师Kaya表示，美联储缩减资产购买规模和利率上升不太可能“让我们减少开车、吃东西或消费”，而新冠疫情的变异方面，“更多的传播和住院率可能不会扼杀需求，但有可能推迟需求。”