新能源汽车同比大增241.77%

　　公告显示，11月当月产量为99,753辆，同比增长84.14%；销量为98,340辆，同比增长82.3%。其中，新能源汽车销量为91,219辆，同比增长241.77%。2021年1-11月，累计产量为650,266辆，同比增长75.19%；累计销量为641,019辆，同比增长72.94%。其中，新能源汽车累计销量为509,838辆，同比增长216.97%。另外，公司2021年11月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为4.883GWh，本年累计装机总量约为32.873GWh。

　　从销量结构来看，几大亮点带动业绩增长：一是11月汉EV销量10021台，首次破万，创历史新高，环比增长20.92%；二是11月纯电动乘用车合计销量4.61万台，环比增加4905台，其中，海豚环比增加2791台（11月销量达8809台），秦PlusEV环比增加1689台，且其销量亦首次破万，表现亮眼；三是11月插电混动乘用车合计销量4.4万台，环比增加5213台；四是dmi车型在手订单达到20万台，预计随着产能的逐步释放，产销量有望持续攀升。 从新品销售来看，11月30日，比亚迪宋Prodmi开启预售，这是比亚迪倍受瞩目的新车型之一，也是最早上工信部公告的3款dmi车型之一。宋Prodmi的预售价为13.58-16.28万元，车型定价略高于预期。安信证券认为，在目前累计订单较多、且交付周期较长的背景下，这一预售价有望带来量利齐升的效果。除此以外，根据工信部公告，比亚迪未来仍有多款dmi车型将上市，包括驱逐舰05、汉dmi、宋maxdmi等，若延续这一定价策略，那么2022年公司整体盈利有望超预期。

　　预期单车费用有望继续压缩 提升整体利润空间

　　比亚迪的收入来源包括：新能源汽车及传统燃油汽车在内的汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务，并积极拓展城市轨道交通业务领域。目前收入结构中最重要的是电子业务和汽车业务，两者之和占比九成以上，且这两部分的收入比重接近。因此新能源汽车的产销情况对比亚迪整体业绩有着至关重要的影响。

　　市场对比亚迪的未来整体非常期待。根据安信证券的预测，该公司2022年汽车销量有望达145万辆，其中新能源乘用车128万辆，单车利润仍有较大提升空间，这是由于dmi新增投入较小，单车折旧&摊销大幅下降，单车费用亦大幅下降。2023年之后，随着纯电车加速对燃油车的替代、混动持续增长，比亚迪依然非常值得期待。另外今年三季度该公司相继注册了安徽无为、江苏盐城、山东济南以及浙江绍兴等四家电池子（孙）公司，公司动力电池产能有望加速扩张，未来刀片电池外供亦有望超预期。