本周要点：

　　1)公用事业观点：

　　落实2022 年煤炭长协签订方案，动力煤价设调整区间：日前，全国煤炭交易会公布了2022 年煤炭长期合同签订履约方案征求意见稿，其中明确2022 年煤炭长协签订范围将进一步扩大，要求发电供热企业除进口煤外的用煤100%签订长协。价格方面，仍然采用“基准价+浮动价”的定价机制，长协价实行每月一调。长协基准价提升为700 元/吨，较此前的535 元/吨有所上调，但本次政策设立了动力煤价格调整区间550-850 元/吨。我们认为虽然长协煤基准价有所上调，但由于设立了价格上限，类似于今年三、四季度煤价大幅上涨的情况基本不会再次发生，对于火电转型新能源企业存在利好，公司业绩有望不再受到火电拖累，建议关注火电转型新能源标的【华能国际(A+H)】、【华润电力(H)】、【福能股份】、【上海电力】。

　　高耗能项目碳排放减量替代启动：日前，山东发布《山东省高耗能高排放建设项目碳排放减量替代办法(试行)》意见建议的函，其中明确六大高耗能行业当中的16 个子行业的拟建项目需用其他途径来替代碳排放量，具体措施包括：1)淘汰落后产能；2)节能技改；3)通过可再生能源、清洁电力替代；4)其他。我们认为新建高耗能企业碳排放减量替代最有效的方式是通过自建或者向新能源发电企业购买绿电的方式来替代其碳排放，绿电需求有望大增。同时，替代量核算引入了较高行业系数，水泥、炼化、电解铝、煤电系数为1.5 倍，其他高耗能为1.2 倍，我们认为此次山东碳排放替代政策中新增的绿电建设规模带来的碳减排量远大于其对应的新增高耗能项目碳排放。绿电方面重点推荐业绩稳健、低估值的【中国核电】，同时也建议关注国内新能源运营龙头【龙源电力(H)】【三峡能源】。

　　2)环保事业观点：

　　“十四五”工业绿色发展规划出台：日前，工业和信息化部发布了关于印发《“十四五”工业绿色发展规划》的通知，要求到2025 年，绿色低碳技术装备得到广泛应用，能源资源利用效率大幅提升。其中提出，要求有害物质源头管控能力持续加强，重点行业主要污染物排放强度降低10%，同时重点行业资源产出率持续提升，大宗工业固废综合利用率达到57%，主要再生资源回收利用量达到4.8 亿吨，单位工业增加值用水量降低16%。固废、危废、资源再生等领域有望进一步受到重视，建议关注打造“瀚蓝模式”的固废龙头【瀚蓝环境】、危废处置标的【高能环境】以及再生塑料循环利用产业链完备的【英科再生】。此外，《规划》还提出推进水资源节约利用，鼓励重点行业加大对市政水及再生水等非常规水的利用。推荐广泛应用于市政水处理、工业污水处理的臭氧发生器龙头企业【国林科技】。

　　市场信息跟踪：

　　1)碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量1416.89 万吨，周均价42.93 元/吨，最高成交价43.20 元/吨，最低成交价40.00 元/吨，本周五收盘价为42.94 元/吨；各地碳交易市场总成交量38.13 万吨，平均成交价方面，成交均价最高的广东市场为46.04 元/吨，最低深圳成交价仅为6.09 元/吨。

　　2)天然气价格跟踪：本周全国LNG 出厂成交周均价为7239.43 元/吨，环比下跌236.35 元/吨，跌幅3.16%；其中，接收站出厂周均价7488.06 元/吨，环比下跌135.69 元/吨，跌幅1.78%；工厂出厂周均价为7054.02 元/吨，环比下跌262.10元/吨，跌幅3.58%。

　　3)煤市场价格跟踪：本周煤炭价格环比呈现小幅上涨：根据煤炭资源网发布的数据，本周CCI5500 综合价格指数为888 元/吨。从产地看，本周榆林 5800 大卡指数1065 元，周环比上涨15 元；鄂尔多斯5500 大卡指数912 元，周环比上涨22元；大同5500 大卡指数978 元，周环比上涨18 元。

　　投资组合

　　【中国核电】+【瀚蓝环境】+【福能股份】+【华能国际】+【新奥股份】+【国林科技】

　　风险提示：政策推进不及预期，动力煤价上涨，水电来水不及预期，电价下调风险。

（文章来源：安信证券）