行业贝塔：缺芯背景下整车降至三年库存低位，汽车行业是明年增长确定性较高的行业(预计10-15%行业产销增速)，利润端在原材料、海运及芯片缓解背景下弹性更大。产业趋势1:电动化智能化增量零部件，包括沿电流的动力电池、多合一电驱动、线束线缆连接器、小三电、中小微电机电控；沿数据流的传感器、存储及计算芯片、域控制器、线控制动及转向、空气悬架、交互件(车灯、车机、玻璃、声学等)。产业趋势2:自主品牌崛起，本轮自主品牌崛起不同于2016 年，三电底层技术支持下，自主车企在组织架构、供应链完善程度、商业模式等全面赶超合资，看好强势自主产业链。

　　行情复盘：CS 汽车上涨2.94%，强于大盘

　　本周CS 汽车上涨2.94%，CS 乘用车上涨2.32%，CS 商用车上涨7.40%，CS 汽车零部件上涨2.91%，CS 汽车销售与服务上涨2.74%，CS 摩托车及其他下跌3.07%，新能源车指数上涨1.38%，智能汽车指数上涨3.85%，同期的沪深300 指数上涨0.84 %，上证综合指数上涨1.22%。总结来看，汽车板块强于大盘，CS 汽车指数变动幅度分别强于沪深300 指数和上证综合指数2.10/1.73pct，年初至今增长28.76%。

　　数据追踪：10月汽车产销同比下降，新能源汽车10月渗透率16.4%2021 年10 月产销同比降幅收窄，10 月汽车产销分别为233.0/233.3 万辆，环比分别+12.2%/+12.8%，分别同比-8.8%/-9.4%；乘用车/商用车/新能源汽车销量分别为200.7/32.6/38.3 万辆，同比-5.0%/-29.7%/+134.9%，10月新能源汽车渗透率16.4%。10 月汽车产销环比增长，同比下滑，与2019年同期相比较为稳定，疫情之后的汽车消费已恢复至稳态水平，新能源汽车仍处于高速增长阶段。11 月中下旬汽车原材料价格环比有所下调，橡胶、钢铁、玻璃、铝锭、锌锭均同比上升，环比下降。

　　风险提示：汽车芯片产能风险，销量下行风险，传统企业变革风险。

　　投资建议：电动化、智能化及存量市场

　　能源端宁德时代、三花智控、拓普集团等；运动端德赛西威、科博达、伯特利等；交互端福耀玻璃、星宇股份、华阳集团等；整车端：上汽、广汽、长城、长安、比亚迪、宇通等。

（文章来源：国信证券）