您的位置:首页 >> 证券要闻 >> 文章正文

开源策略:已生退意——南下“定价权”周度跟踪之六

加入日期:2021-3-17 22:05:26

  顶尖财经网(www.58188.com)2021-3-17 22:05:26讯:

  【报告导读】上周(20210308-20210312)南下持有港股占比及成交额占比均下降,与港股相关的ETF被加速赎回,这意味着面对市场调整以及负债端的赎回压力,南下资金可能已生退意。而外资则在买入A股的同时,大幅买入港股,特别是港股通中的“互补性”标的。

  摘要

  1 南下持有港股占比及成交额占比下降,港股ETF被加速赎回,AH溢价回落

  上周(20210308-20210312)南下资金持有港股市值占比从5.06%下降至4.98%,港股通成交额占比从23.11%先迅速上升至28.33%后逐步下降至21.49%,与港股相关的ETF被加速净赎回,AH溢价有所回落。

  后文中,我们使用同时在A股/港股上市的标的衡量港股通/陆股通中的“替代性”资产、使用未在A股/港股上市的标的衡量港股通/陆股通中的“互补性”资产。

  2 南下与外资的分歧在扩大,南下主要“撤出”行业大多被外资买入

  上周(20210308-20210312)南下净卖出186.52亿港币,外资配置盘/交易盘均净买入。分行业看,上周南下资金与外资分歧在扩大,南下资金主要净卖出软件服务、金融地产、电讯、医药、石油及天然气等板块,外资配置盘则选择买入上述除电讯外的板块。值得一提的是,软件服务板块是本轮南下资金主要净买入的板块。上周南下资金净卖出港股通中的“替代性”标的,外资配置/交易盘净买入,其中,外资配置盘买入幅度较大。行业上,南下资金主要净卖出港股通“替代性”标的中的金融地产、黄金贵金属、石油及天然气以及煤炭等板块,外资配置盘则选择同时买入上述行业。上周南下整体净卖出港股通中的“互补性”标的,外资配置/交易盘则整体均净买入该类标的。行业上,南下资金主要净卖出港股通“互补性”标的中的软件服务、金融地产、电讯、医药生物、纺服以及石油及天然气等板块,外资配置盘则选择净买入上述除电讯和保险之外的行业。

  3 外资配置盘同时买入A股和港股,更偏好港股通中的“互补性”标的

  上周(20210308-20210312)外资配置盘加速净买入陆股通中的“替代性”标的,先大幅净买入后小幅净卖出港股通中的“替代性”标的。行业上,对于“替代性”标的,外资配置盘同时净买入A股和港股中的金融、医药、石油石化、交运、煤炭以及建材板块,同时净卖出A股和港股中的机械板块,更偏好A股的汽车、钢铁以及建筑等板块,以及港股的有色、家电、电新以及地产等板块。上周外资配置盘同时净买入陆股通/港股通中的“互补性”标的。行业上,对于“互补性”标的,外资配置盘同时买入A股和港股中的电新、机械、金融、医药、交运、计算机以及石油石化等板块,同时净卖出A股和港股中的家电、电子以及商贸零售等板块,更偏好A股的化工、建材、食品饮料以及传媒等板块。

  4 外资交易盘同时净买入A股和港股,同样青睐港股通中的“互补性”标的

  上周(20210308-20210312)外资交易盘同时净买入陆股通和港股通中的“替代性”标的。行业上,对于“替代性”标的,外资交易盘同时买入A股和港股中的银行、汽车、建材、交运以及石油石化等板块,同时净卖出A股和港股中的家电、医药、建筑以及食品饮料等板块,偏好A股的非银、电新等板块,以及港股的有色、煤炭、钢铁等板块。上周外资交易盘净卖出陆股通中的“互补性”标的,净买入港股通中的“互补性”标的。行业上,对于“互补性”标的,外资交易盘同时买入A股和港股中的食品饮料银行、军工、有色以及纺服等板块,同时净卖出A股和港股中的农林牧渔、非银、计算机、煤炭、轻工制造以及通信等板块,偏好A股的电新、医药、建筑、交运板块,及港股的电子、消费服务等板块。

  风险提示测算误差

  报告正文

  1。 南下持有港股占比震荡下降,港股通成交额占比先上升后大幅下降,与港股相关的ETF被加速净赎回,AH溢价回落

  2。 南下与外资的分歧在扩大,南下主要“撤出”行业大多被外资买入

  2.1、南下逐步撤出,外资净买入,整体分歧在扩大

  2.2、 A-H“替代性”资产:南下净卖出,外资净买入,分歧扩大,南下从金融地产及部分通胀品种撤离,外资配置盘则选择买入上述行业

  2.3、港股通中的“互补性”核心资产:内外分歧扩大,南下“撤退”,外资买入

  3。 外资配置盘同时买入A股和港股,更偏好港股通中的“互补性”标的

  3.1、A股和港股中的“替代性”资产:外资配置盘均买入,配置方向以金融、医药、交运以及部分通胀品种为主

  3.2、A股和港股中的“互补性”核心资产:外资配置盘同时偏好A股和港股中的电新、机械、金融以及交运等板块,更偏好A股中的化工、建材、食品饮料以及传媒等板块

  4。 外资交易盘同时净买入A股和港股,青睐港股通中的“互补性”标的

  4.1、A股和港股中的“替代性”资产:外资交易盘同时买入两市场中的银行及汽车等板块,偏好A股的非银、电新等板块,港股的部分通胀品种

  4.2、A股和港股中的“互补性”核心资产:外资交易盘同时净买入A股和港股中的食品饮料及银行等板块,更偏好A股的化工、钢铁等板块以及港股中的电子等板块

  5。 风险提示

  测算误差

(文章来源:一凌策略研究)

编辑: 来源: