顶尖财经网(www.58188.com)2021-3-22 11:32:28讯：

　　每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

　　兴业证券：拥抱能源革命的强主题 布局三条投资主线

　　能源革命：带动经济转型，新旧产业共振，诞生三条投资主线。主线1:对于传统产业而言，碳中和或将成为“供给侧改革2.0”。碳中和在为环保行业带来机会的同时，也在一个更长的维度、以严格的环保标准逼迫高耗能行业中的中小企业出清，利好中上游周期制造板块相关行业的龙头公司。如钢铁、煤化工等高碳含量行业将迎来成本线的系统性抬升，成本曲线进一步陡峭，拥有领先能耗水平的龙头企业成本优势将进一步彰显。

　　主线2:能够直接或间接起到节能减排作用的方向，也将迎来“弯道超车”式的发展机遇。电解铝火电弱化成为趋势，自备电厂优势削弱，水电铝、再生铝等“绿色铝”迎来契机。由于保温材料与水泥砂浆的消耗降低，装配式住宅的单位平方米碳排放比传统住宅低近30公斤，大力推进装配式建筑是减少建筑碳排放的最优路径之一。除此之外化工行业的聚氨酯、交通运输行业的多式联运等，均可能由于减碳优势而收获更大的市场空间。

　　主线3:对于新兴产业而言，碳中和将产业引入飞速增长的快车道。以清洁能源为主导的能源供给格局，不仅直接推动风光发电产业链的发展，也将为中间环节和下游能源消费创造出新格局，如有色金属行业的新能源金属，化工行业的新能源材料，机械行业的光伏和锂电设备，电力设备行业的电化学储能与特高压运输，以及新能源汽车产业链等，都将迎来广阔的增长空间。

　　中信证券：另类数据“碳”索绿色中和之路

　　“十四五”新风向：建议长期关注地方政府落地较好且政策中地位提升的领域，包括绿色物流、绿色消费、绿色技术等，或成“十四五”期间政策新风向。

　　地方政府持续跟进落地的部分领域，在国务院顶层设计新政策中地位提高，包括绿色物流、绿色消费、绿色技术等。建议关注绿色物流干线运输对新能源货车以及绿色包装材料的需求，同时推荐能整合“仓干配”全流程以实现绿色供应链的物流标的。新能源汽车、货车市场空间仍巨大，政策从补贴购车转向充电桩网络建设等领域，看好地方政策落地与成本下降利好的下沉增量市场。

　　投资策略包括，1)风电地方跟进中央发文在即，同时基本面向好。对于风电领域，地方省市有望跟进中央步伐，频繁跟进落地风电政策，并与基本面形成共振。2)天然气政策提及维持高占比，仍为中期重要过渡能源。3)绿色物流、绿色消费政策地位提升，建议长期关注。绿色物流、绿色消费作为政策新风向，有望进一步落地。建议跟踪新能源货车的需求增量、产品补贴和政府采购等绿色产品消费政策对市场的影响。4)新能源车领域政策转向“基建”，成本下降背景下看好下沉市场。

　　中原证券：刷屏全网的碳中和 后市机会在哪？

　　“碳中和”对各行业都将产生深远影响，带来的变化一定是全社会、全产业的，但是从源头来讲的改变是首当其冲的，因此对能源供给端的改革是首要抓手，传统能耗行业如煤炭/钢铁行业将继续提升供给质量，龙头企业经营表现将获得重点关注。

　　对于钢铁有色行业，一方面：部分品种的下游需求长期受益于“碳中和碳达峰”，这部分品种包括新能源金属品种(钴、锂、镍等)，同时对工业金属品种铜和稀土磁材的影响也越来越深远。另一方面：部分品种供给会长期受制于“碳中和、碳达峰”，比如电解铝、钢铁、预焙阳极等产品。因此，在长期碳中和目标下，煤炭、钢铁、石化、有色等高碳排放行业将面临短期结构优化，行业集中度有望提升，龙头优势凸显，这也构成了近期传统周期板块拉升的基本逻辑。

　　对于电力设备及新能源行业，能源供给端的优化会是第二大贡献，电力方面，预计光伏和风电将接力满足增量需求。在碳中和背景下，要实现非化石能源占比达到25%，2030年的光伏、风电累计装机合理区间应该在1800-2000GW左右，即未来十年年化风电+光伏年均装机规模达到130GW-150GW区间，行业高度景气。

　　对于汽车领域，交通运输部门是主要碳排放产业之一，碳达峰和碳中和会促进汽车产业排放升级和新能源化加速。根据相关统计，分行业类别看国内碳排放交通运输行业占比在10%，其中很大一部分在汽车。为了减少碳排放和能源结构升级，汽车领域相应设置了按照时间轴定量的排放升级、百公里油耗，双积分等相关约束和目标。因此，新能源车、低碳技术和清洁能源材料存在较大市场机遇。

　　开源证券：“碳中和”催生商品供给侧重大重塑机遇

　　中国作为碳排放量大国，2019年碳排放量达到98.26亿吨，占全球比重29%，我国减排形势仍然严峻。为了实现碳中和目标，中国提出“30·60”碳目标规划，即力争2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和目标的中国能源革命，彰显我国碳中和雄心。而钢铁、有色行业作为当前碳排放的主要领域，未来或将成为政策管控的集中方向，“碳中和”对其总量供给、能源结构等方面产生深远影响，钢铁有色行业有望迎来重大投资机会。

　　钢铁作为制造业碳排放大户，高炉-转炉炼钢的碳排放量明显高于电炉，因此“碳中和”可从降低高炉转炉炼钢碳排放量和鼓励炼钢电炉化两个维度综合考虑。在“碳中和”背景下，从2020年12月以来工信部在多场合多次发声要求2021年钢铁产量同比下降，这是行业供给收缩的重大信号。考虑到近期唐山地区环保限产明显趋严，在前三月粗钢产量明显高增下，未来普钢供给端压制力度或明显加大，因环保设备齐全而限产压力较小的龙头企业有望充分受益，受益标的：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份、新钢股份、方大特钢等。此外，还需重点关注电炉大发展带来的原料供应企业投资机会，受益标的：方大炭素、华宏科技等。

　　西部证券：碳中和长期约束下电解铝投资机会

　　碳中和长期约束下电解铝投资机会建议：短期看，内蒙古能耗双控相关举措引发市场对于电解铝新建产能、运行产能缩减预期。通过分析内蒙古电解铝产能占比与全区电力装机容量结构，我们判断蒙古局部限电限产举措为短期行为，对行业整体影响有限。

　　长期看，碳中和作为长周期下约束条件，一方面为电解铝减排预留充分调整时间窗口。另一方面，2017年启动供给侧改革以来，电解铝行业新建产能已经从原先煤炭资源丰富的西北地区迁移至水电资源与铝土矿资源相对丰富的西南地区，随着西南地区水电铝一体化的新建产能投产，行业用电结构已经处于逐步改善的发展通道。另一方面随着全国性碳排放交易市场建立健全，未来采用火电自备电厂的企业成本优势将逐渐与采用清洁能源企业看平。采用以水电为主的西南地区电解铝企业有望在碳中和约束下迎来盈利扩张的机会，建议关注云铝股份(000807.SZ)、神火股份(000933.SZ)。

　　另一方面随着碳权交易价格落地，原铝成本曲线或将逐步抬升，再生铝既有相对原铝的低排放，同时下游行业对再生铝的性价比与消费也有可能进一步提升，再生铝行业有望迎来重要的发展机遇期，建议关注怡球资源(601388.SH)。

　　平安证券：燃料电池商用车将有力促进碳中和目标达成

　　商用车碳排放高，氢燃料电池将是有效解决方案。商用车保有量仅占我国汽车保有量的 12%左右，却制造了道路交通碳排放的 56%。 在碳中和的远期目标下，商用车需要在能源形式上进行变革。由于商用车的重量、使用场景、里程要求与乘用车有较大的差异，因此纯电动、混动等都不太适合，而氢燃料电池由于能量效率高、安全性高、无排放、寿命长等优点，适用于商用车，将大幅降低碳排放。

　　氢燃料电池车辆由于能量效率高、安全性高、无排放、寿命长等优点，在商用车具有旷阔的使用前景，将助力碳中和早日达标。国内整车厂和零部件具有较为丰富的技术开发经验，同时也具有丰富的运营经验。推荐潍柴动力、宇通客车、长城汽车、上汽集团，建议关注亿华通、重塑股份。

　　信达证券：“碳中和”下通信行业三大投资机会

　　在“碳达峰、碳中和”的背景下，我们认为通信行业三大方向有望迎来发展新机遇：1)IDC:IDC为高耗能产业，IDC成本中近60%为电费成本，IDC产业年总耗电量占全社会用电量超2%，电力消耗巨大，由此可见“淘汰落后产能、加强能耗审批、降低PUE”对于IDC产业的重要性，今年两会上，全国人大代表马化腾提出建立一批高技术高能效“碳中和数据中心”，我们认为未来IDC产业能耗和电力控制将更加严格，具备强劲运营、技术和功耗控制能力的头部企业有望获得政府支持，实现有序扩张；

　　2)工业互联网、智慧制造、智能网联汽车等应用端：要实现碳中和的目标，需要依靠经济的转型升级，落后产能将逐渐退出，我们认为技术创新的投资比例有望逐步提升，助力经济转型升级，5G应用大有可为；

　　3)海上风电：我国提出2030年，风电、太阳能发电总装机容量将超12亿千瓦，近几年我国海上风力发电发展非常快，而电缆技术要求高，具有更高的技术壁垒，且市场份额逐步向国内转移，利好国内企业发展。

　　东方证券：估值低+业绩确定性高 环保龙头具备长期价值

　　低估值+“碳中和”带动环保板块普涨，龙头公司业绩确定性高：(1)垃圾焚烧：主流的垃圾焚烧公司正处于项目的集中建设期，随着在手项目的逐步投产，未来两年的利润的复合增速超20%；(2)环卫服务与装备：尽管2020年因为退税和社保减免带来的高基数的影响，但2021-2022年优质公司的业绩复合增速也将维持在15%左右。(3)再生资源：汽车拆解政策的逐步完善给行业打开新的天花板，再生资源类公司有望进入新的成长通道。

　　绩优龙头公司存在估值继续提升的空间：固废产业链的估值仍然居于低位，对应2021年业绩的一致预期，垃圾焚烧公司的估值普遍在15倍左右，环卫服务和装备公司在15-20倍，再生资源公司也在15-20倍，安全边际高。考虑到其业绩增长的高确定性，未来有望享受估值和业绩双升，具备长期的配置价值。

　　精选三条投资主线：1)垃圾焚烧：继续看好现金流好，自身造血能力强，估值安全边际高的垃圾焚烧公司，推荐伟明环保、瀚蓝环境。2)环卫：环保服务行业市场空间大，新能源环卫车叠加业绩弹性，看好龙头企业强势突围，推荐龙马环卫、盈峰环境、ST宏盛。3)再生资源：建议关注华宏科技、中再资环。

（文章来源：东方财富研究中心）