从创业板到主板

　　9月27日早间，港股上市公司东风集团股份在港交所发布公告，建议变更A股发行方案及进一步修订《公司章程》。

　　公告显示，公司于2020年10月9日向深交所申请首次公开发行人民币普通股(A股)股票并在创业板上市，又于2020年12月11日取得深交所上市审核中心关于同意该公司发行股票并在创业板上市的决定。不过，截至本公告日期，公司尚未取得中国证监会同意予以注册的决定。基于公司经营决策和战略调整，结合市场实际情况，公司决定向深交所撤回在创业板上市的申请文件，并拟申请首次公开发行人民币普通股股票并在深交所主板上市。

　　在符合上市地最低发行比例等监管规定的前提下，本次发行的发行数量为不超过9.57亿股人民币普通股，即不超过本次发行完成后公司总股本的10%，且不包括根据超额配售权可能发行的任何股份。在符合法律法规及监管要求的前提下，公司可授权主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15%的股份。

　　在符合法律法规及监管要求的前提下，根据公司业务合作和融资规模的需要，可在本次发行时实施战略配售，将部分股票配售给符合法律法规要求并符合公司发展战略要求的投资者。具体配售比例由股东大会授权董事会根据届时法律法规要求及市场状况确定。

　　本次发行将采用网下向询价对象配售和网上按市值申购相结合的方式获根据监管机构规定确定的其他方式。对于募集资金用途，东风集团股份表示，经扣除发行费用后，拟用于全新品牌高端新能源乘用车项目、新一代汽车和前瞻技术开发项目、补充营运资金。

　　老牌车企发力转型

　　据官网介绍，东风集团股份母公司东风汽车集团有限公司是中央直管的特大型汽车企业，1969年创立于湖北省十堰市，其前身为“第二汽车制造厂”，1992年更名为东风汽车公司，2005年控股子公司东风汽车集团股份在香港联交所挂牌上市。当前，东风公司经营规模超过400万辆，位居中国汽车行业第2位；销售收入超过6000亿元，位居世界500强第65位、中国企业500强第15位、中国制造业500强第3位。

　　基本面上，东风上半年的业绩表现不俗。据2021年中报，期内公司实现营业收入698.56亿元人民币，同比增长38%；归母净利润达到86亿元，同比增长137%，符合此前盈喜预告(同比超过130%)。同时，公司还宣布派发特别股息每股0.4元人民币，对应40%派息率。

　　2021年上半年，东风汽车集团整车生产量和销售量分别约为142.1万辆和142.44万辆。根据中国汽车工业协会公布的统计数字，按国产商用车和乘用车的销售总量计算，东风汽车集团2021年上半年市场占有率约11.0%。

　　更值得一提的是，上半年集团新能源车销售表现抢眼，新能源车销量约4.5万辆，同比增幅约288.7%。其中新能源乘用车销量3.86万辆，同比增幅约447.7%；新能源商用车销量0.64万辆，同比增幅约41.6%。

　　而根据东风集团股份前不久发布的8月产销数据快报，8月公司汽车产量约17.40万辆，本年累计产量177.81万辆，同比增长9.42%；8月销量约18.45万辆，本年累计销量180.12万辆，同比增长9.91%。

　　机构押宝高端新能源乘用车

　　经营效率改善，自主品牌盈利能力恢复。在中报发表后，东风汽车得到了不少机构的青睐。如瑞信将东风集团目标价由12.8港元升至13港元，并调高其2021-23年每股经调整纯利预期0.9%/0.4%/0.3%，评级“跑赢大市”。报告认为，公司今年上半年纯利同比升137%至86.3亿人民币为历史新高。来自Stellantis的派息收入令人惊喜。

　　招银国际测算，2021年公司分红将达到0.85元人民币，对应目前股价的股息率达到13%。同时公司目前股价对应0.4x2021E市帐率，显著偏离合理估值水平。预计公司股价将伴随1)销量及业绩持续增长；2)岚图Free车型量产交付；3)创业板上市进展情况更新等利好因素迎来重估。给予公司2021年7.2x市盈率(此前目标价基于2021年7.0x市盈率)，上调目标价至18.5港元，潜在升幅128.1%。维持买入评级。

　　可以看出，市场对于东风岚图予以厚望，盼其成为东风突围高端新能源领域的“大杀器”。今年8月，岚图汽车旗下首款车型岚图FREE在交付首月22天共交付408辆，上市43天收获大定订单3689辆。尽管与理想、未来等品牌同价位车型相比，这一成绩仍不可说亮眼，但是考虑到其价格优势，未来岚图品牌仍有可能引领东风集团成功打入高端新能源市场。

（文章来源：顶尖财经研究中心）