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中信证券:奇安信Q1收入高增长在手订单充足

加入日期:2022-3-31 16:11:09

  顶尖财经网(www.58188.com)2022-3-31 16:11:09讯:

  3月30日,中信证券(行情600030,诊股)发布研报,对奇安信(行情688561,诊股)维持买入评级。研报分析,奇安信今年1-3 月营收、在手订单实现快速增长,重点行业、核心产品竞争力全面提升,同时 “高质量发展”战略效果持续显现,经营质量有望不断改善,而行业重磅政策持续落地,预计其凭借“强研发”战略、“实战化”能力将深度受益。

  奇安信近期发布的经营情况预告称:经财务部门初步测算,2022 年一季度预计营业收入同比增长43%-47%,保持快速增长。

  目前,奇安信在手订单超23 亿元,2022 年新增订单超9 亿元,同比增长超65%。此外,根据公司2021 年业绩快报,预计全年实现营收58.11 亿元,同比增长39.64%,在运营商、能源、医疗卫生行业的收入增速均超过50%,政府、金融行业的收入增速超过30%。

  中信证券认为,未来,公司在新赛道的产品和安全服务收入占比有望持续增加,推动收入保持快速增长。主要得益于三个方面:

  第一,需求方面:运营商、能源、金融等重点行业的网络安全需求强劲;第二,客户黏性方面:公司此前“实战化、体系化”防御能力建设取得成效,得到客户认可;第三,产品方面,公司数据安全与隐私保护产品(含云场景数据安全)收入同比增速超过50%,态势感知类产品收入同比增速超过30%,终端安全产品(含云服务器和虚拟化终端防护)收入同比增速超过30%,在边界安全、安全服务与安全运营等领域收入也有较快增长。

  研报称,高质量发展战略效果持续显现,经营质量有望不断改善。公司预计2021 年实现归母净利润-5.52 亿元,其中,2020 年限制性股票激励计划在2021 年产生的股份支付费用和2020 年公司因疫情社保减免的费用两项合计影响约为4.35亿元,但若剔除两项因素影响,亏损同比大幅收窄,“高质量发展”战略效果显现。

  2021 年前三季度,奇安信毛利率提升至62.58%,销售/管理/研发费用率分别为48.02%/17.53%/46.40%,分别同比下降3.65/1.86/0.17pct;公司持续加大研发投入的同时进一步加强费用管控,若扣除股份支付费用影响,2021 年,销售/管理/研发费用率合计同比下降6.37%。展望2022 年,伴随经营效率的不断提升,公司盈利能力有望逐步迎来改善,公司预计全年研发费用率将大幅下降。

  分析认为,行业重磅政策持续落地,预计公司凭借“强研发”战略、“实战化”能力将深度受益。2021 年,《数据安全法》、《个人信息保护法》、《关键信息基础设施安全保护条例》等行业法律法规密集落地,国务院推出《“十四五”数字经济发展规划》,把增强网络安全防护能力、提升数据安全保障水平作为强化数字经济安全体系的抓手,推动政企机构强化网络安全投入,为网络安全市场打开广阔成长空间。公司2021 年前三季度研发投入达到12.41 亿元,同比增长42.52%,研发平台建设稳步推进,产品标准化、模块化、组件化及性能全面提升。公司将深度受益于监管环境对“实战化”防御效果的考核,夯实在网络安全行业中领军地位。

  中信证券指出,公司在“十四五”期间有望凭借自身的优势不断扩大市场份额。按照 PS 估值法,参考同行业估值,维持“买入”评级。

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