您的位置:首页 >> 股市测评 >> 文章正文

东吴证券:电动化趋势明确国内锂电龙头崛起

加入日期:2022-3-6 9:17:14

  顶尖财经网(www.58188.com)2022-3-6 9:17:14讯:

  2021年全球电动车销量同比翻番以上增长,2022年为新车型大年,我们预计突破1000万辆大关。根据中汽协数据,2021年国内电动车销352.1万辆,电动车渗透率达13%,电动化进程加速;其中新能源乘用车销333.4万辆,电动化率达15.19%,同比+9.4pct,纯电273万辆,同增174%,插电60万辆,同增143%。分车企类型来看,特斯拉市占率进一步提高,得益于国产Model Y迅速放量;造车新势力份额提升,销量创新高;自主车企强势崛起,新车型落地实现高增长。爆款车型带动toc端销量持续高增,且二三线城市销量占比提升,增长空间进一步打开,我们预计2022年全年销600万辆(含出口),同比增70%+。欧洲2021年碳排放考核进一步趋严,补贴力度基本持续,全年电动车销量214万辆,同比增长70%,纯电占比55%,基本持平,电动化率同比增6pct至15%,本土车企竞争力强劲,我们预计2022年销270-280万辆,同增30%+。美国市场2021年总销量65.2万辆,同比大增101%,超市场预期,渗透率提升至4.34%,同比增长2.11pct, 2022年皮卡车型电动化元年,我们预计特斯拉皮卡,福特f-150纯电、美国新势力Rivian、Fisker等车企放量,全年电动车销量有望翻番以上达到130万+辆。

  行业景气度持续,电池环节宁德时代全球龙头地位稳固,中游材料供给紧张量利齐升,龙头市占率进一步提升。各环节供给紧张进一步强化龙头竞争力,行业集中度再提升。电池环节,2021年新势力、合资均由宁德大份额配套,宁德国内装机份额提升至52%,同时海外市场开始放量,宁德全球出货份额提升7.9pct至33%;材料环节,同时受益于国内高增长及全球化采购,海外电池企业LG、SK订单均翻倍,主材龙头2021年出货量大多实现翻倍以上增长。具体看,六氟价格2021年年底超50万元/吨,供给紧缺持续,电解液龙头受益于一体化布局盈利大幅改善;正极格局优化,高镍811及磷酸铁锂增长明显,龙头盈利提升;隔膜产能紧平衡,价格局部上涨,龙头海外客户及涂覆膜占比提升,强化盈利水平;铜箔扩产周期长,加工费具备涨价弹性;负极石墨化环节受限电影响供给紧张,原材料及加工环节涨价,负极价格顺利传导,龙头一体化优势明显。同时,上游资源锂、钴供需格局大幅改善,库存消化完毕,价格底部反转,碳酸锂价格在2021年年底超28万元/吨,龙头厂商价格弹性大。

  投资建议:22年高景气度延续,龙头预计80-100%高增,继续全面看多电动车龙头,第一条主线看好22年盈利修复的电池环节,长期格局好,叠加储能加持,龙头宁德时代亿纬锂能比亚迪,关注欣旺达蔚蓝锂芯,第二条主线:电池技术升级高镍三元(容百科技华友钴业中伟股份当升科技)、结构件(科达利)、锰铁锂(德方纳米)、添加剂(天奈科技);第三条为持续紧缺的龙头:隔膜(恩捷股份星源材质)、负极(璞泰来,关注贝特瑞、中科电气杉杉股份)、电解液(天赐材料新宙邦)、铜箔(嘉元科技诺德股份);第四条:锂紧缺和价格超预期,重点关注赣锋锂业天齐锂业永兴材料融捷股份盐湖股份西藏矿业天华超净等。

  风险提示:价格竞争超市场预期,原材料价格不稳定,影响利润空间,投资增速下滑,疫情反复影响供需

(文章来源:东吴证券

文章来源:东吴证券

编辑: 来源: