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方正证券:A股具备较好的长期投资价值,港股正迎来布局良机

加入日期:2022-6-22 19:45:11

  顶尖财经网(www.58188.com)2022-6-22 19:45:11讯:

  从全球权益市场来看,近1个月发达市场主要指数普遍回调,新兴市场表现分化,沪深300和恒生指数明显上涨。对于A股、港股及美股市场的最新估值,方正证券(行情601901,诊股)在专题策略报告《全球视野看A股估值》中指出,目前A股仍未“收复失地”,估值多数还在底部徘徊,具备较好的长期投资价值。当前港股市场主要指数估值普遍处于历史中枢水平之下,在全球主要市场中处于估值洼地位置。目前美股盈利能力较强,虽然美联储多次加息,但股市相较债市仍然具有不错的估值性价比。

  方正证券核心结论如下:

  A股市场估值观察:整体而言,目前A股估值正处底部区间,除沪深300指数以外的宽基指数市盈率中位数大幅低于历史中枢水平。A股目前的估值分化程度在历史上处于较高水平,沪深300指数的估值分化尤为显著。创业板经历大幅回调,估值性价比有明显提升。前100名基金重仓股市盈率中位数除以全部A股市盈率中位数的比值为1.21,估值溢价已经处在比较合理的区间范围内。万得全A指数股权风险溢价(ERP)为2.91%,位于2002年以来的77%分位数水平(ERP越高代表股市较债市的投资性价比更高),国内股市具备较好的长期投资价值。

  港股市场估值观察:当前港股市场估值处于历史中枢水平之下,并且在全球市场中处于估值洼地。恒生指数的市盈率为9.6倍,与自身过去十年的历史数据对比,已接近平均值减一倍标准差的底部,向下有支撑,向上有空间。香港10年政府债收益率为3.29%,恒生指数ERP为7.15%,该数值为全球主要股市中最高。AH股溢价目前仍在高位,港股除可选消费、医疗保健以外的多数行业估值全面落后于A股和美股。港股正迎来布局良机。

  海外股市估值观察:全球主要指数的市盈率多数处在过去三年的较低位置。这意味着世界经济逐渐走出疫情冲击,指数市盈率随着成分股盈利修复开始回归到疫情前正常水平。当前标普500指数股权风险溢价(ERP)为2.13%,位于1954年以来的71%分位数水平。日经225指数ERP为5.07%,位于2009年以来的68%分位数水平。英国富时100指数ERP为3.66%,位于2009年以来的64%分位数水平。德国DAX指数ERP为6.61%,位于2009年以来的92%分位数水平。纵向比较来看,德国股市相较债市的估值性价比极高,美国、日本、英国等股市估值性价比尚可。

  欲了解具体内容,请阅读方正证券研究所于2022年6月20日发布的报告《全球视野看A股估值》。

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