中报利润略高于业绩预告上限，逐季环比高增趋势兑现。公司2022H1实现净利润2.39亿元，略高于业绩预告上限的2.365亿元。2022Q2营收和净利润环比均超30%，压机产能连续投放，逐季环比高增趋势将得到延续。上调2022-2024年EPS分别为4.76元/8.01元/11.18元（原4.42元/6.44元/8.05元）。维持增持评级，上调目标价272元。
培育钻石业务依旧稳定高增，金刚石微粉表现亮眼。公司上半年培育钻石营收2.2亿（yoy+149.49%），营收占比已超过50%，毛利率83.44%（较2021年提升2.06pct）；而受益于金刚石切割线需求高景气，上半年金刚石微粉营收1.36亿（yoy+111.14%，2021年全年1.56亿），毛利率52.4%（较2021年提升2.38pct），公司起家于金刚石微粉，技术积累深厚，6-7um微粉收率较高，有较强的成本优势。
三季度销售旺季来临，培育钻石价格稳定。经历6月高温高压法部分3克拉产品价格下行，7月价格已经企稳，而海外CVD产品价格仍有较大压力。8月培育钻石市场逐步进入旺季，前期中下游市场降价去库存相对充分，旺季来临后价格压力将有所缓解，预计三四季度培育钻石价格将稳定在当前水平。行业景气度虽有一定波动，但仍维持较高水平，全球培育钻石渗透率处于从3%至10%的加速渗透期，天然钻石受俄罗斯制裁影响仍相对紧张，均将加速培育钻石需求高增。
定增助力，产能扩张速度领先行业。公司40亿定增完成在即，将支撑公司采购国内约一半的设备数量，预计未来两年新增产能达到1800-2000台，有望成长为国内最大培育钻石厂商。
风险提示：1）河南疫情反复影响生产进度；2）设备装机不及预期。