顶尖财经网(www.58188.com)2023-12-29 20:06:03讯：

（以下内容从海通国际《公用事业行业周报：市场化加速—广东和江苏电价涨跌互现》研报附件原文摘录）
投资要点：
上周电价各省涨跌不一。上周华能+3.57%，华电+1.17%，上证指数-0.41%。上周电力跑赢上证指数，我们认为：1、电价落地，市场会逐渐开始关注煤价，2、预计今年多数火电公司扭亏，分红不会太乐观，随着明年盈利继续好转，股息率会再提升。
假设未来容量电价兑现，江苏广东电价一涨一跌，电价由供需决定体现的更加明显。江苏电力交易中心：2024年年总成交电量3606亿度，加权均价452.94元/兆瓦时，较燃煤标杆电价（391元/兆瓦时）上浮15.8%。广东电力交易中心：年度交易总成交2582亿度，成交均价0.4656元/度，YOY-15.93%。其中，年双边协商交易/年挂牌交易/年集中竞争交易成交电量2431/137/13.7亿度，成交均价0.4656/0.4633/0.4856元/度。
全国用电需求处于历史高位，但煤炭库存仍在高位。国家发改委：12月17日，全国最高用电负荷12.42亿千瓦，比去年供暖季峰值高出8300万千瓦，创下供暖季历史新高。进入供暖季以来，全国煤炭产量保持高位；日均发电量255.6亿度、YOY+8.7%，在部分地区大雪封路，需求激增的现状下，目前全国统调电厂存煤保持在2亿吨以上，可用26天的相对高位。
预计24年国家能源局风光装机目标较23年实际装机下降。（1）全国能源工作会议：2023全年新增装机约3.3亿千瓦，YOY+62.6%（测算值），总装机达29亿千瓦，YOY+12.9%。2024年预计新增风光装机2亿千瓦，核电建成4台机组，新增装机500万千瓦，但需要注意：在22年风电光伏装机突破1.2亿千瓦的基础上，国家能源局给的2023年目标是风电装机规模达4.3亿千瓦左右、太阳能发电装机规模达4.9亿千瓦左右。新增装机将达1.6亿千瓦，同比增长超33%。
安徽独立储能充放电损耗由新能源企业买单。安徽电力交易中心发布《2024年安徽省独立新型储能电站充放电损耗费用补偿细则（征求意见稿）》。其中提到，电网企业根据结算依据向新能源企业收取费用，将补偿费用支付给独立储能企业。独立储能企业损耗电量总电费=∑（储能月总充电费-储能月总放电费），独立储能企业损耗电量总电费由独立储能企业根据实际结算放电量分享，独立储能企业充放电损耗费用补偿统一结算。
电力龙头估值长期低位区间。我们认为火电低盈利且低估值，目前PE-TTM都低于10倍，我们预计2024年股息率不少或可到6%以上，港股或可超10%。海外电力龙头PE普遍在20倍左右，国内火电投资机会明显。建议关注：火电弹性（浙能电力、皖能电力、华电国际、华能国际、大唐发电、宝新能源）；火电转型（华润电力，中国电力）；水火并济（国电电力，湖北能源，国投电力），煤电一体化（内蒙华电）；新能源（三峡能源、龙源电力、中广核新能源、福能股份、中闽能源、大唐新能源）；水电（长江电力、华能水电、川投能源、桂冠电力，桂东电力，黔源电力）；核电（中国核电，中国广核）；电网（三峡水利、涪陵电力）。
风险提示。（1）经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。（2）电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。