顶尖财经网(www.58188.com)2023-5-29 22:32:01讯：

（以下内容从东海证券《电力设备新能源行业周报：国内需求SNEC参展人数超预期，多项新技术备受关注》研报附件原文摘录）
投资要点：
市场表现：
上周（05/22-05/28）电力设备板块整体下跌0.52%，在申万31个行业中排第8位，跑赢沪深300指数1.86个百分点。年初至今，电力设备板块整体下跌4.25%，在申万31个行业中排第22位，跑输沪深300指数3.72个百分点。电力设备板块PE估值为21.9倍，处于相对低位水平，相对于沪深300的估值溢价为98.46%。上周电力设备子板块涨跌不一，光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、其他电源设备II分别变动1.74%、-0.08%、-3.34%、-1.48%、-1.60%、-1.24%。个股方面，上周上涨的个股有162只（占比48.5%），涨幅前五的个股分别为金冠股份(44.37%)、*ST海核（36.99%）、新联电子（31.20%）、钧达股份（23.06%）、爱旭股份（22.58%）。市值方面，当前A股申万电力设备板块总市值为6.55万亿，在全部A股市值占比为7.04%。成交量方面，上周申万电力设备板块合计成交额为4163.26亿元，占全部A股成交额的11.45%，板块单周成交额环比下降-0.57%。主力资金方面，上周电力设备行业整体的主力资金净流出合计为88.32亿元。
电动车&锂电池板块
（1）电动车需求回暖，市场维持高需求
乘联会：我国5月狭义新能源零售58.0万辆左右，环比增长10.5%，同比增长60.9%，渗透率约33.5%。近期锂盐随着电池厂补库存，短期内市场交易量上升带动价格上行，我们认为中长期价格将震荡运行。6月行业排产情况向好，市场需求逐步恢复，预计全年电动车销量将超900万辆。
（2）近期各材料价格企稳，需求逐步回暖，预计6月将恢复高增长
1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方本周博弈激烈，价格震荡运行。2）正极材料：铁锂、三元材料价格跟随上游碳酸锂价格企稳回升，需求端逐步恢复。3）负极材料：下游电池企业需求缓慢复苏，但库存依然维持较低水位，边际增量较低。4）隔膜：本周隔膜市场需求平缓恢复，隔膜头部企业与二三线企业订单出现结构性分化，前者需求恢复速度明显更优。5）电解液：碳酸锂价格微跌叠加六氟产能利用提升。
建议重点关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2023年保守出货430GWh，全年利润约450亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨(今年预计贡献1+万吨量，成本约15-20万元/吨)，江西项目约3万吨(今年Q2投产，预计全年贡献2万吨量，成本约10万+/吨)，可满足60GWh电池生产。亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司在动力电池端布局三元大圆柱系列，在荆门、成都等地区形成产能，此外为打开海外市场，在匈牙利规划产能，预计到2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务迅速增长，2022年公司储能出货约10GWh，市场份额行业前列。2）公司在上游锂盐、镍矿，中游正负材料、隔膜、电解液等与业内知名企业合资建厂，相关产能达产将进一步降低公司成本，强化盈利能力。
光伏板块
（1）SNEC参展人数超预期，新技术备受关注
5月24日至26日，第十六届（2023）国际太阳能光伏与智慧能源展览会（SNEC）在上海举行。展会超过50万人注册，3100多家企业出席，展会首日超20万人参观。展会中，通威、隆基、晶科等众多厂商纷纷发布新产品、新技术。受展会影响，本周光伏板块有所提振，市场对于技术跟踪热度有所回升。如果后续基本面上组件及终端博弈改善，较低估值下行业有望修复。
（2）上游持续降价，电池片盈利空间增厚
1）硅料：价格继续下降。硅料价格由于供需关系逆转，供应与需求之间的落差持续加大，签单价格仍然保持下跌态势。硅片拉晶环节的整体稼动水平在近期明显下降，叠加硅料环节库存整体水平仍在堆高且环比上升，预计现货库存规模接近或已经达到一个月的整体产量规模，预计硅料环节销售压力六月将持续。2）硅片：价格继续下跌，但是跌幅明显收窄。拉晶稼动下降的影响将会逐渐体现在六月，目前供应大于需求的现象难以起到短期影响。另外单晶硅片现货库存水平也在持续叠加，库存水平能否得到消减取决于拉晶环节稼动水平的下修幅度，预计仍待六月继续观察。3）电池片：价格微降。电池片稼动水平仍然维持高档，库存水平保持在约5天以内的健康水平的，对于电池片的采购需求也仍然旺盛。由于当前电池片仍未完全反映硅片跌势，整体盈利空间仍然维持，盈利空间可持续性有待观察。4）组件：价格略降。5月国内受项目拉动影响，且上游明确的松动迹象，也让终端观望心态更加明确项目部分出现延迟，消纳速度并不如预期，组件价格小幅下降。海外组件价格暂时持稳。
建议重点关注：爱旭股份:1）公司作为电池片专业化龙头，受益于电池片行业成本传导，盈利大幅改善。2）ABC电池产能持续释放，一体化不断推进。珠海2022年投产6.5GW的ABC预计2023Q2满产；另外公司预计年底形成25GW的ABC电池/组件一体化产能。
风能板块
大宗商品价格持续下滑，关注分散式风电发展本周（截至5月26日），风电机组招标总计约547.5MW，均为陆风。风电整机开标总计约1511.4MW，其中陆风1094.9MW，其中海风416.5MW。中标价格方面，陆风含塔筒最高中标单价3050元/kW，最低中标单价1888元/kW；不含塔筒最高中标单价2330元/kW，最低中标单价1642元/kW，本周陆风单千瓦中标价格较上周有较大幅度回升。塔筒合计开标约330MW，中标单价约291元/kW。截至5月26日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为14100元/吨、3910元/吨、3461.11元/吨，周环比分别-2.31%、-1.61%、-5.15%。上游大宗商品价格呈现持续下滑态势。
5月25日，国家能源局发布《关于进一步规范可再生能源发电项目电力业务许可管理有关事项的通知（征求意见稿）》，其中提到，豁免部分分散式风电项目电力业务许可，在现有许可豁免政策基础上，将全国范围内接入35kV及以下电压等级电网的分散式风电项目纳入许可豁免范围，不再要求取得电力业务许可。我们认为该政策的推出，优化分散式风电项目的审批流程，叠加国家发改委在2022年6月提出的“千乡万村御风行动”，能有效推动乡村风电开发，分散式风电的需求未来有望释放，对行业整体带来提振。建议重点关注：明阳智能：国内领先整机供应商，近期下线全球最大叶轮直径陆上风电机组，可广泛应用于陆上中高风速地区，且能有效应对严寒、高温、风沙等极端环境条件，机组技术的提升有望夯实公司行业地位。大金重工：公司码头资源丰富，产品矩阵涵盖主流及大兆瓦风机，欧洲反倾销税约7.2%，为全国最低。近期与欧洲能源企业签订单桩供货合同，海外市场有望进一步开拓。
风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。