顶尖财经网(www.58188.com)2023-9-17 17:01:25讯：

（以下内容从信达证券《煤炭开采行业周报：产地供给收缩&非电需求改善，煤价有望继续保持上涨》研报附件原文摘录）
本期内容提要：
本周产地煤价明显上涨。截至9月15日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价980.0元/吨，周环比上涨50.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）796.0元/吨，周环比上涨32.0元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）755.0元/吨，周环比上涨20.0元/吨。
内陆电厂日耗维持高位。截至9月15日，本周秦皇岛港铁路到车5881车，周环比下降1.72%；秦皇岛港口吞吐44.5万吨，周环比增加4.95%。国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）周内库存水平均值1062.4万吨，较上周的1061.14万吨上涨1.3万吨，周环比增加0.12%。截至9月14日，内陆十七省煤炭库存8281.60万吨，较上周上升12.20万吨，周环比增加0.15%；日耗为351.50万吨，较上周下降13.30万吨/日，周环比下降3.65%；可用天数为23.6天，较上周上升0.90天。
国际动力煤价格保持上行。港口动力煤：截至9月15日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价915.0元/吨，周上涨45.0元/吨。截至9月14日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格90.4美元/吨，周环比上涨3.4元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价126.0美元/吨，周环比上涨4.0元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价94.0美元/吨，周环比上涨0.5元/吨。
焦炭方面：焦企亏损面不断扩大，焦炭供需格局延续偏紧。根据煤炭资源网，截至2023年9月15日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1910元/吨，周环比持平。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报2180元/吨，周环比上涨100元/吨。综合来看，焦炭市场暂稳运行，近日市场情绪在稳增长经济政策的带动下情绪高涨，黑色系价格持续走高，原料煤价格表现强势，焦化成本支撑走强，个别焦企考虑亏损有减产计划，整体供应相对稳定，随着投机环节进场拿货，焦企场内库存快速出清，下游钢厂到货表现继续好转，短期看焦炭基本面向好改善，后期关注原料煤以及成材的价格表现。
焦煤方面：产地接连发生煤矿事故，供应扰动不断。根据煤炭资源网，截至9月15日，CCI山西低硫指数2093元/吨，日环比持平；CCI山西高硫指数1884元/吨，日环比持平；CCI灵石肥煤指数1900元/吨，日环比上涨50元/吨。截至9月15日，CCI山西低硫指数2093元/吨，日环比持平；CCI山西中硫指数1900元/吨，日环比持平；CCI山西高硫指数1884元/吨，日环比持平；CCI灵石肥煤指数1900元/吨，日环比上涨50元/吨。
我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。本周，煤炭市场整体继续偏强运行，市场情绪保持乐观，价格涨幅持续扩大。截至9月15日，CCTD环渤海5500K动力煤现货参考价收于920元/吨，同比上周+42元/吨，涨幅达4.78%，时隔三个月后再度站上900元/吨。从基本面来看，供给端，近期煤矿安全生产事故依旧多发（仅山西地区8月以来发生近17起事故），产地安全生产压力较大，安监力度持续保持高压态势，尤其是今年的全国重大事故隐患专项排查整治行动进入精准执法阶段，或将继续制约产地煤炭供给。从数据看，煤炭主产区产能利用率仍处于今年以来的较低水平，截至9月10日，晋陕蒙三省样本煤矿产能利用率为81.8%，同比-1.86%。与此同时，经过连续两年的增产保供，今年以来国内煤炭产量增长增速大幅下滑，累计增速持续走低，1-8月份全国原煤产量累计增长3.4%，大幅低于去年11%的增长水平。需求端，近期非电需求较为旺盛，截至9月15日，化工煤周度耗煤量同比+13.97%，全国高炉开工率达84.07%，同比+2.54%。总体上，我们认为，在当下安全强监管等因素导致产地煤炭供给收缩背景下，叠加煤炭非电需求环比改善，坑口煤价和港口煤价持续倒挂，煤炭市场整体仍将偏强运行。能源大通胀背景下，我们认为，未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，煤炭板块投资攻守兼备且具有高性价比，建议积极把握阶段性调整带来的底部配置机会。
投资建议：结合我们对能源产能周期的研判，我们认为在全国煤炭增产保供的形势下，煤炭供给偏紧、趋紧形势或将持续整个“十四五”乃至“十五五”，或需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，经济开发刚性成本的抬升有望支撑煤炭价格中枢保持高位，叠加煤炭央国企资产注入工作已然开启，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。当前，煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及低估值水平和一二级估值倒挂，煤炭板块投资攻守兼备。我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注三条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源、山煤国际、晋控煤业等；二是央改政策推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、盘江股份等；四是建议关注可做冶金喷吹煤的无烟煤相关标的兰花科创、华阳股份等，以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技、天玛智控等。
风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。