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长江证券总裁刘元瑞:以价值视角挖掘顺应产业的机会

加入日期:2024-5-9 17:22:37

  顶尖财经网(www.58188.com)2024-5-9 17:22:37讯:

  5月9日,长江证券2024年中期策略会在成都开幕,长江证券党委副书记、总裁刘元瑞致辞表示,经济的本质在于增长,产业演进替代是表征;投资的本质在于价值发现,技术进步更多是修正,并不改变价值本身。历经两年整固,A股大部分行业以低库存处在周期底部,且相较全球市场估值比价突出,新故相推,应以更有价值的视角去挖掘顺应产业的机会。

  “资本市场发展的每个阶段,盛极而衰,有瓶颈,有分歧,有变革,终是新故相推。不管是内核上产业链的新旧更替,还是模式上投资逻辑的演绎变迁,始终在迭代,走向成熟。”刘元瑞表示,有些迭代是向前向新的,好似这些年的A股主角,从地产链,到消费龙头,至新能源制造,当前正向高端制造与AI科技全面扩散,是顺应产业升级演进的结果,这是趋势的力量。而有些迭代是回归起点的,好比这些年的投资模式变化,过往依赖信息不对称,即可获取稳定超额收益,而今随科技进步信息传递效率迅速提升,市场参与各方的信息优势不再显著,投资模式反而又回归起点,价值判断,一直都是最朴素的基本能力。

  重新回归 提升专业高质量研究能力

  针对卖方研究,刘元瑞认为,同样是在新故相推的重要节点,降佣新规或只是一个契机,更多的仍然是市场走向成熟下,研究业务重新回归本质。什么样的市场成就什么样的业态。过往信息为王的市场,卖方研究过度重视信息导流,很容易成为信息的搬运工,很自然将工作重心从研究转向服务。

  “这种较低门槛的研究,必然的结果就是产品同质化。为了能脱颖而出,就容易选择违规越界。近年来,声誉风险已经构成影响研究业务的最大隐患。”刘元瑞如此说道。

  对于新规降佣,刘元瑞认为这对卖方研究来说既是危机、又有机会。考虑佣金规模仍依赖主动权益基金,新故相推,是应对未来主动权益规模的趋势提升保有信心。但更为重要的是业态的重塑,每一位分析师应从根本上做好产品力,重新回归提升专业高质量研究能力。如此,才能进一步以研究赋能全产业链提升价值,深度赋能券商内部包括经纪、资管、自营、投行等各个核心的业务环节,做大蛋糕。

  内生驱动 为资本市场贡献长江力量

  处在当下这大时代的十字路口,刘元瑞表示,长江研究结合自身的发展状况,对新故相推亦有了更深刻的理解。两次台阶式的跨越,终兑现成就了行业排名第一的夙愿,却同样面临发展中难免的分歧。

  “过去长江研究是小平台,一路走来我们同舟共济,有矢志不渝者,也有另寻高就者,新故相推,沉淀的是价值认同;而当我们成长为大平台,个人和团队的关系面临新的考验,有不计得失者,也有当仁不让者,新故相推,沉淀的是一路同行。”刘元瑞感慨道。

  “发掘一位优秀分析师容易,培育一群优秀的分析师很难,而将他们凝聚在一起,更是难上加难。在资本市场和长江研究都面临挑战的今年,出席我们成都策略会的上市公司和机构投资者数量,均创下了长江研究历史上的规模新高,不退反进,或是最好的回应。”刘元瑞强调,希望下个十年,一个崭新的长江研究能继续引领长江人再创佳绩,为中国的资本市场贡献力量。

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