顶尖财经网(www.58188.com)2025-4-3 13:53:44讯：

（以下内容从上海证券《食品饮料行业周报：细分赛道业绩优异，关注结构性机会》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周行业要闻：1）中国国际酒博会开幕：3月27日，第二十二届中国国际酒业博览会在泸州开幕，活动将持续至本月30日。据悉，本届酒博会共设置10大展区，展览总面积超过8万平方米，共吸引超800家企业参展参会，涵盖法国、澳大利亚、意大利、爱尔兰等近50个国家，茅台、五粮液、保乐力加等近70家全球知名企业。
2）泸州老窖产品扫码率达40%：3月25日，泸州老窖发布投资者关系活动记录表提到，春节期间，公司主要产品动销和开瓶量同比实现正增长，库存可控，数字化转型卓有成效。现阶段产品整体扫码率达40%，公司已构建消费者数据模型，将坚持以消费者为中心，做好消费者、渠道和终端的管理和服务，持续激励消费者扫码开瓶。
3）酱香郎酒五大战略产品矩阵形成：3月25日，第五届郎酒庄园三品节颁奖晚会现场，郎酒股份总经理汪博炜宣布郎牌郎、红运郎产品升级，酱香郎酒五大单品产品矩阵正式形成。此外，郎酒与中国酒业协会共同发布中国郎·庄园酱酒蓝皮书。
4）贵州酱酒与川酒集团达成战略合作：3月25日，贵州酱酒集团与川酒集团签署战略合作协议。此次签约，双方将围绕技术创新、渠道共建、酒旅融合、原酒供应链等领域展开全方位深度合作，共同打造“川黔联动”的酒业发展新格局。
5）五粮液开展“五粮液·博鳌月”主题活动：3月20日-4月30日，五粮液依托论坛的全球化影响力、结合海南自贸港的区位优势，开展“五粮液·博鳌月”主题活动，联动海南大区五粮液酒家、五粮液文化体验馆、五粮液专卖店、五粮浓香·和美万家集合店推出“三店一家”终端线下体验赠好礼、线上互动积赞赢好礼等互动活动；携手海南省6家重点免税终端，打造“五粮液品牌体验专区”，通过“买赠+互动”组合拳，赋能免税渠道，打造“和美礼遇全球”的独特消费体验，把五粮液与博鳌亚洲论坛的品牌活动转化为全海南岛的消费狂欢，探索激活消费新模式。
乳制品：蒙牛发布2024年年报，一体两翼行稳致远。3月27日，蒙牛乳业在香港召开2024年全年业绩发布会。2024年，面对国内有效需求不足、行业周期性调整等多重挑战，蒙牛全面推进“一体两翼”战略，通过一系列精细化管理举措提质增效，全年实现收入886.7亿元，毛利率同比提升2.4个百分点至39.6%，经营利润达72.6亿元，经营利润率同比提升1.9个百分点至8.2%。2024年，蒙牛坚定推进“一体两翼”战略落地执行，在常温、低温、鲜奶、奶酪、冰品、奶粉六大核心业务上“强一体”，通过品类创新、结构升级在各自赛道持续精耕，满足细分消费人群需求。在全面夯实核心基本盘的同时，蒙牛全面布局“营养健康平台”和“海外平台”，积极打造立足未来的“第二增长曲线”，向“大健康”和“世界牛”加速迈进。蒙牛总裁高飞表示，新的一年，在国家扩大内需、消费提振等有利政策的推动下，乳品需求有望稳步回暖，行业供需矛盾正在持续改善。蒙牛也将坚定推进“一体两翼”战略，始终围绕“消费者第一第一第一”的核心价值观，不断打造新产品、提供新场景、拓展新赛道，让消费者喝上奶、喝好奶、喝对奶，以全产业链的高质量发展，引领民族奶业振兴、助力中国式现代化建设。
休闲零食：劲仔、卫龙发布业绩，全品类稳健增长。3月24日晚间，劲仔发布2024年年度业绩。2024年度，公司实现营收24.12亿，同比+16.79%；实现归母净利润2.91亿，同比+39.01%。分产品来看，鱼制品收入首次突破15亿元关口，达到15.33亿元，同比+18.76%。此外，禽类制品实现营收5.09亿元，同比+12.67%；豆制品实现营收2.47亿元，同比+13.89%；蔬菜制品营收7902万元，同比+9.58%，核心品类均保持稳健增长，线下零食专营渠道营收翻倍。3月27日，卫龙发布2024年年度业绩。2024年度，公司实现营收62.66亿，同比+28.22%；实现净利润10.69亿，同比+21.37%。分产品来看，调味面制品实现26.67亿，同比+4.62%；蔬菜制品实现营收33.71亿，同比+59.10%；豆制品及其他产品实现2.29亿，同比+12.16%。卫龙业绩增长主要是由于积极拥抱新兴渠道带来的增长机遇，并持续加强全渠道的运营和拓展策略。同时，由于公司去年对主要产品结构进行的调整、原材料价格下降以及持续优化生产工艺流程，毛利也得以提升，盈利能力持续增强。我们认为，当前休闲食品行业消费需求及渠道的变化呈现出多样化、多元化趋势，对于行业领军企业而言，坚持“多品类大单品”产品策略；持续加强全渠道建设，拥抱新兴渠道的新机遇；通过年轻化的品牌建设，持续提升品牌影响力，企业增长动能充足。
啤酒：青岛啤酒、青岛饮料集团战略重组，强强联合发挥协同优势。近日，青岛国资国企改革再出新动作，青岛啤酒集团有限公司与青岛饮料集团有限公司实施战略性重组整合，这是青岛市落实党的二十届三中全会关于“推进国有经济布局优化和结构调整，做强做优做大国有资本和国有企业”部署要求的重要举措。在青岛市属国有企业中，青岛啤酒集团与青岛饮料集团均占据重要地位，二者都有深厚的历史积淀与品牌影响力。作为青岛市国资委出资设立的国有独资公司，青岛啤酒集团是青岛啤酒股份有限公司的控股股东，青岛啤酒股份有限公司旗下的“青岛啤酒”品牌具有122年的历史，产品远销世界120个国家，位居世界品牌500强。青岛饮料集团旗下拥有“崂山矿泉水”“青岛葡萄酒”两个百年中华老字号品牌，在业内享有较好美誉度。我们认为，实施重组整合，有利于发挥两企业协同优势，通过资源共享、优势互补、组团发展，实现“1+1>2”的叠加效应，拓宽企业的业务边界提升业绩。
软饮：蜜雪集团发布年度业绩，门店网络持续扩张。3月26日，蜜雪集团发布截至2024年12月31日止年度业绩，该集团取得收入人民币248.29亿元，同比增加22.3%；母公司拥有人应占利润44.37亿元，同比增加41.41%。商品和设备销售的收入由2023年的198.97亿元增加21.7%至2024年的242.09亿元。加盟和相关服务的收入由2023年的4.06亿元增加52.8%至2024年的6.2亿元。该增长主要得益于公司的门店网络扩张。凭藉公司强大的品牌和产品，公司的加盟门店数量于报告期间大幅增加。公司的加盟门店数量由截至2023年12月31日的37516家增长至截至2024年12月31日的46462家。对于“蜜雪冰城”品牌，公司会进一步开拓新的市场和深耕现有市场，从而覆盖更广泛的消费人群。对于“幸运咖”品牌，公司将借助集团强大的供应链体系及运营能力，加速在全国范围内的门店布局。就海外市场而言，尽管公司于各国家或地区的具体计划将按当地营商环境及公司的表现而调整，但公司将继续专注于开拓东南亚市场并继续扩大当地的加盟门店网络。
速冻：“预制菜+露营”完美融合，企业纷纷推新满足市场需求。针对露营餐饮需求，不少餐饮企业抓住机会，提供户外休闲餐饮产品。锅圈食汇，3款套餐热辣上新，助力烧烤狂欢季。安井冻品先生，推出春困唤醒计划，一键开启春日活力。酸菜鱼（10分钟即享餐厅级口感，快速又美味）、水煮牛肉（热油一泼，快速上桌，热辣过瘾）、凉拌火锅三拼（一烫一拌，鲜香脆爽，直击味蕾深处）、虎皮鸡爪（卤汁慢煨，肉质软糯）等，免去处理复杂的腌制流程。圣农提供炸鸡和烧烤食材种类丰富，包括脆皮炸鸡、烤翅、鸡块等，用空气炸锅就能轻松搞定，适合露营野餐使用。我们认为，预制菜“方便、快捷、干净”的特点适配露营人的需求，速冻企业相关产品有望受益于户外露营的火热取得增量。
调味品：全渠道融合驱动，仲景食品2024年营收净利齐创新高。3月26日，仲景食品发布2024年度报告，报告期内，公司实现营业收入10.98亿元，同比增长10.4%；归属于上市公司股东的净利润1.75亿元，同比增长1.81%。其营收和净利润均创下历史新高。2024年，仲景食品通过产品品质升级、品牌价值输出、渠道融合发展的协同效应，构建差异化竞争优势，实现稳健发展，主营业务连续十二年保持正增长。公司紧跟用户需求和消费习惯的变化，全力推进B端C端、线上线下全渠道融合发展。在电商渠道，公司不断强化运营能力，构建起“视觉营销+直播互动+短视频种草”的全方位营销体系，电商渠道销售额高达24508.09万元，同比增长29.86%。为了更贴近消费者，公司将深化全渠道市场布局，提升用户触达和互动能力，并专注于品牌建设，积极践行价值营销理念，以品质赢得口碑，以品牌引领市场。展望未来，公司将继续秉持长期主义理念，聚焦主业、深化布局、专注品牌，通过持续的创新和改进，公司也有望成为更受顾客信赖的健康食品企业。
冷冻烘焙：广州酒家发布年度业绩，境外收入增长亮眼。3月27日，广州酒家公布2024年年报，公司营业收入为51.2亿元，同比上升4.6%；归母净利润为4.94亿元，同比下降10.3%。公司在年度报告中提到，面对复杂的国际和国内经济环境，公司经营业务保持相对稳定。管理层指出，虽然整体市场面临多重挑战，但通过聚焦高质量发展和创新驱动，公司在食品制造和餐饮业务上均实现了一定的增长。在经营质效方面，公司在智能制造领域的投资也取得了显著成效，研发了多项新技术和产品，以提升生产效率和满足市场需求。公司持续拓展市场，尤其是在粤港澳大湾区及华东、华北地区的业务发展取得了积极进展，境外市场收入同比增长41.63%。此外，餐饮业务也在全国范围内加速布局，新增多家直营门店，以增强市场竞争力。
投资建议：
白酒：建议关注刚需需求与行业结构性机会：高端与地产酒把握消费需求的高低两端，确定性较强，建议关注：泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。