太钢不锈(000825)_ 股票分析

太钢不锈(000825)

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投资评级

发布时间	研究机构	分析师	评级内容
发布时间	研究机构	分析师	本期评级	评级变动
2022-04-25	国金证券	倪文祎	买入	维持

盈利预测

据太钢不锈一季报分析：

盈利能力维持稳定，主营业务盈利能力保持稳定

成长能力明显恶化，经营业绩承受明显压力

偿债能力有所削弱，盈利增速略低于债务增速

运营能力维持稳定，存货变现能力有所增强

现金流能力有所削弱，可持续经营能力转向恶化

财务数据

	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30	2025-03-31	2024-12-31	2024-09-30
每股收益(元)	0.02	0.00	0.01	0.10	0.07	0.03	-0.17	-0.10
每股净资产(元)	5.75	5.74	5.73	5.82	5.78	5.74	5.71	5.79
每股资本公积金(元)	1.15	1.15	1.15	1.15	1.15	1.15	1.15	1.15
每股未分配利润(元)	3.05	3.04	3.04	3.13	3.09	3.06	3.02	3.10
每股经营性现金流(元)	0.30	0.11	0.55	0.56	0.44	0.23	0.43	0.42
净资产收益率(%)	0.41	0.06	0.16	1.73	1.20	0.58	-2.97	-1.66
营业总收入(元)	474.39亿	222.13亿	903.75亿	680.04亿	459.67亿	233.10亿	1003.79亿	752.85亿
营业总收入同比增长(%)	3.20	-4.71	-9.97	-9.67	-7.54	-4.71	-4.96	-6.34
归属净利润(元)	1.35亿	2017.83万	5152.83万	5.68亿	3.93亿	1.88亿	-98102.01万	-55429.81万
归属净利润同比增长(%)	-65.53	-89.26	105.25	202.48	182.74	5506.92	9.22	-87.12
扣非净利润(元)	1.00亿	493.46万	-5900.80万	4.70亿	3.16亿	1.60亿	-124021.88万	-81487.31万
扣非净利润同比增长(%)	-68.31	-96.92	95.24	157.68	652.96	459.23	28.64	-54.57
毛利率(%)	1.64	0.97	1.90	2.46	2.59	1.20	1.21	1.15
净利率(%)	0.45	0.18	0.08	0.86	0.89	0.86	-0.97	-0.73
资产负债率(%)	44.46	44.61	43.53	46.36	46.86	48.30	48.30	48.64
存货周转率(次)	5.17	2.48	9.80	7.46	4.97	2.43	10.97	8.25

	主营收入+营业利润

	净利润+每股收益

	股东权益+未分配利润

	总资产+负债

投资要点

利润表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
营业总收入	47,438,967,630.83	22,213,320,748.55	90,375,497,603.88	68,003,708,681.1
营业总成本	47,446,118,806.08	22,375,301,445.98	90,615,078,431.31	67,902,648,812.55
其他经营收益
营业利润	257,112,262.18	52,820,391.68	134,848,880.56	607,197,546.57
利润总额	258,604,501.32	52,944,503.85	114,137,933.63	612,888,675.39
净利润	213,535,911.84	40,897,069.85	69,750,270.35	585,527,135.67
每股收益
其他综合收益	1,718,337.28	1,134,388.8	23,731,946.32	118,941.19
综合收益总额	215,254,249.12	42,031,458.65	93,482,216.67	585,646,076.86

资产负债表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
流动资产:
流动资产合计	18,438,757,876.69	18,095,668,369.7	16,365,734,279.12	20,362,964,237.19
非流动资产:
非流动资产合计	44,953,502,723.17	45,232,779,735.1	45,666,714,031.43	45,864,723,176.77
资产总计	63,392,260,599.86	63,328,448,104.8	62,032,448,310.55	66,227,687,413.96
流动负债:
流动负债合计	27,251,047,972.42	27,389,715,236.59	26,139,835,221.19	29,526,885,825.23
非流动负债:
非流动负债合计	935,967,057.69	860,800,334.59	860,256,140.23	1,177,417,976.69
负债合计	28,187,015,030.11	28,250,515,571.18	27,000,091,361.42	30,704,303,801.92
所有者权益(或股东权益):
归属于母公司股东权益合计	32,749,261,101.22	32,680,736,783.94	32,657,691,087.31	33,151,050,432.66
股东权益合计	35,205,245,569.75	35,077,932,533.62	35,032,356,949.13	35,523,383,612.04
负债和股东权益合计	63,392,260,599.86	63,328,448,104.8	62,032,448,310.55	66,227,687,413.96

现金流量表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
经营活动产生的现金流量:
经营活动现金流入小计	52,691,332,048.32	25,353,306,576.55	100,010,677,335.39	75,031,058,751.67
经营活动现金流出小计	51,001,994,857.18	24,721,053,842.52	96,891,904,103.38	71,822,516,873.45
经营活动产生的现金流量净额	1,689,337,191.14	632,252,734.03	3,118,773,232.01	3,208,541,878.22
投资活动产生的现金流量:
投资活动现金流入小计	490,947,356.33	311,674,027.77	1,121,041,610.29	777,938,773.37
投资活动现金流出小计	1,573,387,360.35	584,975,359.25	2,933,580,786.71	2,065,748,283.03
投资活动产生的现金流量净额	-1,082,440,004.02	-273,301,331.48	-1,812,539,176.42	-1,287,809,509.66
筹资活动产生的现金流量:
筹资活动现金流入小计	5,016,502,269.45	3,051,212,230.29	2,294,615,621.26	1,953,597,305.31
筹资活动现金流出小计	4,479,376,350.54	2,086,855,706.39	7,200,111,655.68	3,932,660,022.59
筹资活动产生的现金流量净额	537,125,918.91	964,356,523.9	-4,905,496,034.42	-1,979,062,717.28
汇率变动对现金及现金等价物的影响	-22,529,263.19	-8,820,380.85	11,019,366.02	16,352,053.3
现金及现金等价物净增加额	1,121,493,842.84	1,314,487,545.6	-3,588,242,612.81	-41,978,295.42
期末现金及现金等价物余额	5,118,503,202.91	5,311,496,905.67	3,997,009,360.07	7,543,273,677.46
补充资料:
现金及现金等价物的净增加额	1,121,493,842.84	-	-3,588,242,612.81	-

十大流通股东

截至日期	股东户数	户均持股(股)	较上期变化(%)
2026-06-30	145481	39154.58	-5.55
2026-03-31	154030	36981.42	-4.23
2025-12-31	160837	35416.28	16.04
2025-09-30	138599	41098.77	-2.31
2025-06-30	141875	40224.94	-1.25
2025-03-31	143671	39722.10	-4.16
2024-12-31	149902	38070.96	-4.33
2024-09-30	156691	36421.45	-0.03
2024-06-30	156741	36483.87	-2.62
2024-03-31	160962	35527.13	-2.59

流通股东

股东名称	持股数 (万股)	占总流通股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
太原钢铁(集团)有限公司	360645.43	63.31	不变	0.00
香港中央结算有限公司	14913.27	2.62	减少	-2726.76
徐开东	4847.17	0.85	增加	778.71
山西国际电力集团有限公司	4513.65	0.79	不变	0.00
李梓彬	1730.41	0.30	增加	386.63
王爱军	1448.70	0.25	新进	1448.70
董永峰	1200.00	0.21	不变	0.00
徐小蓉	1035.95	0.18	新进	1035.95
林彩飞	955.50	0.17	不变	0.00
中国农业银行股份有限公司-中证500交易型开...	752.77	0.13	减少	-902.40

十大股东

股东名称	持股数 (万股)	占总股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
太原钢铁(集团)有限公司	360645.43	63.31	不变	0.00
香港中央结算有限公司	14913.27	2.62	减少	-2726.76
徐开东	4847.17	0.85	增加	778.71
山西国际电力集团有限公司	4513.65	0.79	不变	0.00
李梓彬	1730.41	0.30	增加	386.63
王爱军	1448.70	0.25	新进	1448.70
董永峰	1200.00	0.21	不变	0.00
徐小蓉	1035.95	0.18	新进	1035.95
林彩飞	955.50	0.17	不变	0.00
中国农业银行股份有限公司-中证500交易型开...	752.77	0.13	减少	-902.40

限售解禁

股东名称

解禁数量

(股)

上市日

实际解禁数量

(股)

太原钢铁(集团)有限公司

2669550000

2011-07-28

太原钢铁(集团)有限公司

737809020

2011-03-21

高管持股交易

姓名	职务	变动数量 (股)	变动后持股数(股)	变动原因	变动日期
刘复兴	总经理,董事	1200	61200	竞价交易	2009-09-09
张文孝	股东监事	3100	3100	竞价交易	2009-04-29
柴志勇	副总经理,董事	20000	63760	增发	2008-08-08
李晓波	董事,董事长	20000	40382	增发	2008-08-08
杨海贵	董事,副董事长	20000	40381	增发	2008-08-08

基金持仓

基金名称	持股数(股)	持股市值(元)	占总股本比(%)	占流通比(%)
南方中证500ETF	7527748	25669620.68	0.13	0.13
国泰中证钢铁ETF	7140125	24347826.25	0.13	0.13
鹏华国证钢铁行业指数(LOF)A	2730100	9309641.00	0.05	0.05
中欧中证500指数增强A	1763100	6012171.00	0.03	0.03
华夏中证500ETF	1551400	5290274.00	0.03	0.03
嘉实中证500ETF	1546232	5272651.12	0.03	0.03
人保中证800指数增强A	1409800	4807418.00	0.02	0.02
招商中证大宗商品股票指数(LOF)	1220000	4160200.00	0.02	0.02
万家中证500指数增强发起式A	1051900	3586979.00	0.02	0.02
博时央企创新驱动ETF	997500	3401475.00	0.02	0.02
国金智享量化选股混合A	922000	3144020.00	0.02	0.02
国金量化多策略A	908400	3097644.00	0.02	0.02
易方达中证500ETF	830200	2830982.00	0.01	0.01
国联国证钢铁行业指数(LOF)A	794700	2709927.00	0.01	0.01
人保中证500指数增强A	770000	2625700.00	0.01	0.01
国金量化多因子A	702200	2394502.00	0.01	0.01
国金量化精选A	691500	2358015.00	0.01	0.01
人保新锐智选混合A	680500	2320505.00	0.01	0.01
鹏华中证500指数增强A	544400	1856404.00	0.01	0.01
富国中证500指数增强(LOF)A	511685	1744845.85	0.01	0.01

	主力控盘

公司简介

股票代码	000825	股票简称	太钢不锈
公司全称	山西太钢不锈钢股份有限公司	曾用名
市场类型	深圳证券交易所	证券类别	深交所主板A股
成立日期	1998-06-11	上市日期	1998-05-25
注册资本(万元)	56962477960000.00	总经理	尚佳君
法人代表	吴小弟	董事会秘书	张志君
注册地址	山西省太原市尖草坪区尖草坪街2号	办公地址	山西省太原市尖草坪区尖草坪街2号
电话	0351-2132615,0351-3131542,0351-2137728,0351-2137729	传真	0351-3134170
电子邮箱	tgbx@baowugroup.com	公司网址	tgbx.tisco.com.cn
所属行业	钢铁	所属地域	山西板块
股改实施日期	2006-03-06	股改进度	实施
所属板块	军工-深成500-预盈预增-核能核电-融资融券-央国企改革-中证500-一带一路-深股通-富时罗素-标准普尔-破净股-人造太阳-央企改革-可控核聚变-2025中报预增-反内卷概念-长期破净-小盘股-小盘价值-2025年报扭亏-低市净率-2026中报预减
主营业务	一般项目:钢、铁冶炼;钢压延加工;金属材料制造;金属材料销售;高品质特种钢铁材料销售;金属链条及其他金属制品销售;新材料技术研发;金属制品研发;金属制品销售;常用有色金属冶炼;有色金属压延加工;有色金属合金制造;有色金属合金销售;高性能有色金属及合金材料销售;普通货物仓储服务(不含危险化学品等需许可审批的项目);货物进出口;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;选矿;炼焦;第三类非药品类易制毒化学品生产;第三类非药品类易制毒化学品经营;肥料销售;计量技术服务;电子过磅服务;劳务服务(不含劳务派遣);以自有资金从事投资活动;自有资金投资的资产管理服务;机械设备租赁;土地使用权租赁;非居住房地产租赁;企业总部管理;污水处理及其再生利用;再生资源销售;固体废物治理;非金属废料和碎屑加工处理;热力生产和供应。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)许可项目:危险化学品生产;危险化学品经营;危险废物经营;肥料生产;检验检测服务;发电业务、输电业务、供(配)电业务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)
公司简介	山西太钢不锈钢股份有限公司(简称“太钢不锈”)是全球不锈钢行业领军企业。1997年10月,太钢不锈由太钢集团独家发起、公开募集设立;1998年6月,在深圳证券交易所上市(证券代码:000825);2006年6月,完成对太钢集团钢铁主业资产的收购,拥有了完整的钢铁生产工艺流程及相关配套设施。2020年12月,持有太钢集团100%股权的山西省国运公司向中国宝武无偿划转其持有的51%股权,由此,中国宝武通过太钢集团成为太钢不锈间接控股股东,实际控制人由山西省国资委变更为国务院国资委。太钢不锈专注发展以不锈钢为主的特殊钢,拥有太原、临沂、天津等不锈钢专业化生产基地,建有不锈钢材料国家重点实验室、国家理化实验室等创新平台,拥有800多项以不锈钢为主的具有自主知识产权的核心和专有技术,主持或参与完成我国超过70%的不锈钢板带类产品标准。目前形成了以不锈钢、冷轧硅钢、高强韧系列钢材为主的高效节能长寿型钢铁产品集群,不锈钢产品涵盖板带型线管全系列、超宽超厚超薄极限规格,笔尖钢、手撕钢、核电用钢、铁路用钢、双相不锈钢、新能源汽车用高牌号硅钢等高精尖产品享誉国内外。太钢不锈坚持走绿色低碳发展之路,形成了较完整的固态、液态、气态废弃物循环经济产业链,成为国家首批绿色工厂和钢铁行业环保绩效A级企业,部分工序率先在全行业实现“超超低”排放。太钢不锈将聚焦“绿色、精品、智慧”发展思路,围绕“成本、效率、活力”加快提升综合竞争力,加速构建不锈钢现代产业体系,全力打造全球最具竞争力的不锈钢企业。
发行证券一览

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