三变科技(002112)_ 股票分析

三变科技(002112)

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投资评级

盈利预测

据三变科技一季报分析：

盈利能力有所削弱，主营业务利润贡献大幅下降

成长能力明显改善，营业收入由亏转盈

偿债能力维持稳定，短期债务风险存在但可以控制

运营能力有所加强，流动资产的周转速度需要加快

现金流能力明显改善，销售占用资金的局面仍未改变

财务数据

	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30	2025-03-31	2024-12-31	2024-09-30
每股收益(元)	0.09	0.07	0.05	0.15	0.12	0.07	0.46	0.30
每股净资产(元)	2.96	2.94	2.87	2.96	2.93	2.58	2.50	2.32
每股资本公积金(元)	0.63	0.63	0.63	0.63	0.63	0.09	0.09	0.09
每股未分配利润(元)	1.19	1.18	1.11	1.20	1.18	1.34	1.27	1.15
每股经营性现金流(元)	0.20	-0.14	0.20	-0.34	0.00	-0.37	0.35	-0.27
净资产收益率(%)	3.09	2.46	1.86	5.42	4.84	2.82	12.46	13.55
营业总收入(元)	10.77亿	5.14亿	18.73亿	12.39亿	7.44亿	2.69亿	21.77亿	14.91亿
营业总收入同比增长(%)	44.63	91.17	-13.96	-16.91	-12.39	-16.98	26.44	54.03
归属净利润(元)	2648.77万	2106.81万	1393.50万	4015.50万	3257.40万	1876.34万	1.21亿	7848.90万
归属净利润同比增长(%)	-18.68	12.28	-88.46	-48.84	-37.30	-26.88	35.11	132.18
扣非净利润(元)	2645.92万	2077.38万	478.74万	3323.93万	3169.83万	1927.85万	1.18亿	7678.09万
扣非净利润同比增长(%)	-16.53	7.76	-95.93	-56.71	-37.27	-24.26	36.53	163.34
毛利率(%)	16.71	21.27	15.64	17.45	19.12	23.08	18.31	19.11
净利率(%)	2.46	4.10	0.74	3.24	4.38	6.97	5.55	5.27
资产负债率(%)	66.36	65.51	66.05	62.07	62.99	66.42	69.51	71.76
存货周转率(次)	1.10	0.45	2.11	1.39	0.86	0.31	2.83	1.68

	主营收入+营业利润

	净利润+每股收益

	股东权益+未分配利润

	总资产+负债

投资要点

利润表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
营业总收入	1,076,607,002.67	514,299,605.27	1,873,330,187.26	1,238,571,875.12
营业总成本	1,044,052,205.23	475,317,325.94	1,861,316,550.23	1,202,619,594.02
其他经营收益
营业利润	29,170,862.08	26,829,855.45	19,713,084.2	43,152,618.76
利润总额	28,759,166.23	26,824,341.3	17,170,607.6	42,456,444.45
净利润	26,487,737.62	21,068,084.75	13,934,956.29	40,154,991.15
每股收益
其他综合收益	1,844,953.82	-151,901.06	-263,176.88	-16,815.99
综合收益总额	28,332,691.44	20,916,183.69	13,671,779.41	40,138,175.16

资产负债表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
流动资产:
流动资产合计	2,154,103,004.03	2,125,117,407.57	2,081,653,073.43	1,900,096,235.39
非流动资产:
非流动资产合计	431,006,908.15	383,864,390.6	405,559,812.3	395,951,438.57
资产总计	2,585,109,912.18	2,508,981,798.17	2,487,212,885.73	2,296,047,673.96
流动负债:
流动负债合计	1,578,211,046.75	1,501,006,436.63	1,498,990,821.31	1,224,350,710.52
非流动负债:
非流动负债合计	137,140,971.78	142,692,662.82	143,855,549.39	200,864,052.66
负债合计	1,715,352,018.53	1,643,699,099.45	1,642,846,370.7	1,425,214,763.18
所有者权益(或股东权益):
归属于母公司股东权益合计	869,757,893.65	865,282,698.72	844,366,515.03	870,832,910.78
股东权益合计	869,757,893.65	865,282,698.72	844,366,515.03	870,832,910.78
负债和股东权益合计	2,585,109,912.18	2,508,981,798.17	2,487,212,885.73	2,296,047,673.96

现金流量表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
经营活动产生的现金流量:
经营活动现金流入小计	779,012,203.39	321,204,615.81	1,993,804,707.64	1,240,109,813.95
经营活动现金流出小计	720,929,749.23	362,250,622.08	1,936,187,085.9	1,340,395,122.1
经营活动产生的现金流量净额	58,082,454.16	-41,046,006.27	57,617,621.74	-100,285,308.15
投资活动产生的现金流量:
投资活动现金流入小计	663,050.62	340,707.96	5,000	5,000
投资活动现金流出小计	12,761,714.18	10,350,013.66	36,017,710.55	35,219,373.36
投资活动产生的现金流量净额	-12,098,663.56	-10,009,305.7	-36,012,710.55	-35,214,373.36
筹资活动产生的现金流量:
筹资活动现金流入小计	260,516,500	170,516,500	1,123,693,335.11	786,891,370.78
筹资活动现金流出小计	330,250,934.47	199,233,584.4	1,100,470,379.39	688,644,113.66
筹资活动产生的现金流量净额	-69,734,434.47	-28,717,084.4	23,222,955.72	98,247,257.12
汇率变动对现金及现金等价物的影响	-1,208,689.74	-461,239.35	-320,274.74	96,753.23
现金及现金等价物净增加额	-24,959,333.61	-80,233,635.72	44,507,592.17	-37,155,671.16
期末现金及现金等价物余额	134,478,508.9	79,204,206.79	159,437,842.51	77,774,579.18
补充资料:
现金及现金等价物的净增加额	-24,959,333.61	-	44,507,592.17	-

十大流通股东

截至日期	股东户数	户均持股(股)	较上期变化(%)
2026-09-20	70000	4201.88	-1.41
2026-09-10	71000	4142.69	-1.39
2026-08-31	72000	4085.16	-2.70
2026-08-20	74000	3974.75	0.00
2026-08-10	74000	3974.75	-10.84
2026-07-31	83000	3543.75	25.76
2026-07-20	66000	4456.53	-7.45
2026-06-30	71316	4124.34	-16.10
2026-05-20	85000	3460.37	0.00
2026-04-30	85000	3460.37	-5.56

流通股东

股东名称	持股数 (万股)	占总流通股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
浙江三变集团有限公司	3870.22	14.77	不变	0.00
王凤军	339.76	1.30	新进	339.76
J.P.Morgan Securities ...	195.38	0.75	新进	195.38
浙商银行股份有限公司-格林新兴产业混合型证券...	160.00	0.61	减少	-9.99
郭永仁	127.72	0.49	增加	9.72
香港中央结算有限公司	116.18	0.44	新进	116.18
Barclays bank plc	111.47	0.43	新进	111.47
高盛国际-自有资金	93.20	0.36	新进	93.20
朱峰	77.71	0.30	不变	0.00
林煌	71.02	0.27	新进	71.02

十大股东

股东名称	持股数 (万股)	占总股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
浙江三变集团有限公司	7075.35	24.06	不变	0.00
王凤军	339.76	1.16	新进	339.76
J.P.Morgan Securities ...	195.38	0.66	新进	195.38
浙商银行股份有限公司-格林新兴产业混合型证券...	160.00	0.54	减少	-9.99
郭永仁	127.72	0.43	增加	9.72
香港中央结算有限公司	116.18	0.40	新进	116.18
Barclays bank plc	111.47	0.38	新进	111.47
高盛国际-自有资金	93.20	0.32	新进	93.20
朱峰	77.71	0.26	不变	0.00
林煌	71.02	0.24	新进	71.02

限售解禁

股东名称

解禁数量

(股)

上市日

实际解禁数量

(股)

浙江三变集团有限公司

28659260

2010-02-08

高管持股交易

姓名	职务	变动数量 (股)	变动后持股数(股)	变动原因	变动日期
卢旭日	代理董事会秘书,非独立董事,董事长	-4032000	13525013	大宗交易	2018-06-25
卢旭日	代理董事会秘书,非独立董事,董事长	-476338	13525013	竞价交易	2018-06-25
杭州碧阔投资管理合伙企业(有限合伙)	代理董事会秘书,非独立董事,董事长	3095400	12206700	集中竞价交易	2017-12-21
杭州碧阔投资管理合伙企业(有限合伙)	代理董事会秘书,非独立董事,董事长	2199300	9111300	集中竞价交易	2017-12-20
杭州碧阔投资管理合伙企业(有限合伙)	代理董事会秘书,非独立董事,董事长	2230000	6912000	集中竞价交易	2017-12-19

基金持仓

基金名称	持股数(股)	持股市值(元)	占总股本比(%)	占流通比(%)
格林新兴产业混合A	1600000	26224000.00	0.54	0.61
西部利得专精特新量化选股混合A	697600	11433664.00	0.24	0.27
富国盛利增强债券发起式A	185300	3037067.00	0.06	0.07
富国致航量化选股股票A	157600	2583064.00	0.05	0.06
广发聚富混合	147000	2409330.00	0.05	0.06
鹏华启航量化选股混合发起式	94300	1545577.00	0.03	0.04
国泰海通量化选股混合发起A	87800	1439042.00	0.03	0.03
富国丰利增强债券A	66200	1085018.00	0.02	0.03
华夏中证浙江国资创新发展ETF	57000	934230.00	0.02	0.02
广发睿恒进取一年持有期混合A	45000	737550.00	0.02	0.02
易方达上证科创板综合增强A	30300	496617.00	0.01	0.01
易方达中证1000量化增强A	18500	303215.00	0.01	0.01
益民核心增长混合	17200	281908.00	0.01	0.01
易方达中证2000ETF	12300	201597.00	0.00	0.00
信澳星煜智选混合A	8900	145871.00	0.00	0.00
广发中证2000ETF	5000	81950.00	0.00	0.00
国泰海通君得盛债券A	4600	75394.00	0.00	0.00
万家中证2000指数增强A	4500	73755.00	0.00	0.00
易方达创业板增强A	4100	67199.00	0.00	0.00
易方达上证科创板综合增强策略ETF	3700	60643.00	0.00	0.00

	主力控盘

公司简介

股票代码	002112	股票简称	三变科技
公司全称	三变科技股份有限公司	曾用名
市场类型	深圳证券交易所	证券类别	深交所主板A股
成立日期	2001-12-29	上市日期	2007-01-26
注册资本(万元)	2941312820000.00	总经理	刘曰来
法人代表	谢伟世	董事会秘书	杨群
注册地址	浙江三门西区大道369号	办公地址	浙江三门西区大道369号
电话	0576-89319298,0576-89319299	传真	0576-89319295
电子邮箱	sbkj002112@163.com	公司网址	www.sanbian.cn
所属行业	电网设备	所属地域	浙江板块
股改实施日期		股改进度
所属板块	参股银行-QFII重仓-机构重仓-智能电网-长江三角-融资融券-央国企改革-深股通-储能概念-专精特新-昨日打二板以上表现-电网概念-2025年报预减
主营业务	一般项目:电力行业高效节能技术研发,变压器、整流器和电感器制造;输配电及控制设备制造;电机制造,机械设备研发;机械电气设备制造;机械电气设备销售;电子、机械设备维护(不含特种设备);电气设备修理;配电开关控制设备研发,配电开关控制设备制造;配电开关控制设备销售;电动汽车充电基础设施运营,机动车充电销售;充电控制设备租赁;集中式快速充电站;充电桩销售;储能技术服务;工程管理服务;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;住房租赁;非居住房地产租赁;国内货物运输代理;化工产品生产(不含许可类化工产品);货物进出口;对外承包工程(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。
公司简介	三变科技股份有限公司是由国资委控股的输变电优秀上市公司,始建于1968年,拥有主厂区、新能源交付中心和输配电产业中心三大基地,是一家集电力变压器研发、制造、销售为一体的高新技术企业。产品电压等级0.4kV-500kV,包括低压成套设备、油浸式电力变压器、组合式变压器、干式变压器等2000多个规格品种。公司是国家重点高新技术企业、国家专精特新“小巨人”企业、全国质量效益型先进企业、全国变压器十强企业、浙江制造国内国际双重认证企业、浙江省技术创新优秀企业。公司建有国家级博士后科研工作站、国千人才专家工作站、省级企业技术中心和省级变压器研究院,2011年荣获国内机械行业质量奖的最高奖项——全国机械工业质量奖,并建立了完善的质量、环境和职业健康“三合一”综合管理体系、能源管理体系认证、测量管理体系认证、产品碳足迹认证。公司通过了GB、IEC、CQC、ISO、SA、DB、CNAS、UL等变压器及相关行业权威认证,其产品广泛应用于国家电网、南方电网、五大六小、宝武集团、万华化学、阳光电源、浙江石化等用户及国家重大项目工程,连续被万华化学、阳光电源、特变电工、奇点能源、瑞储科技授予“战略供应商”、“优秀供应商”称号。三变科技作为宝钢股份取向硅钢核心战略合作伙伴,双方共建的“宝武·三变联合创新中心”持续深化产学研融合,树立了央地国企协同创新的标杆范例。公司产品远销北美、南美、欧洲、东南亚、西亚、非洲等50多个国家和地区,并在美国投资设立全资子公司。在美洲、欧洲、西亚等发达地区均拥有品牌优势,成为特斯拉、LUCID等知名企业的核心供应商。三变科技作为全球变压器领域全品类覆盖的智造标杆,以智能化设备矩阵引领行业革新,以“零缺陷”服务商迈向全球最优变压器制造工厂行列,不断加码创新模式,在集中式光伏、风电、储能、氢能、抽水蓄能等新兴领域多维突破,与全球伙伴共做战略协同者、生态共建者、价值共赢者,持续推动能源变革,引领绿色制造腾飞。
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