中国联通(600050)_ 股票分析

中国联通(600050)

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投资评级

发布时间	研究机构	分析师	评级内容
发布时间	研究机构	分析师	本期评级	评级变动
2026-04-23	国金证券	张真桢	买入	维持
2026-03-20	国金证券	张真桢	买入	维持
2025-10-27	中国银河	赵良毕,赵中兴	买入	维持
2025-10-24	国金证券	张真桢	买入	维持
2025-08-25	山西证券	高宇洋,张天,赵天宇	买入	维持
2025-08-17	民生证券	马佳伟,范宇	买入	维持
2025-08-15	天风证券	王奕红,陈汇丰,康志毅,唐海清	增持	维持
2025-08-14	中国银河	赵良毕,赵中兴	买入	维持
2025-08-13	国金证券	张真桢	买入	维持
2025-08-13	国信证券	袁文翀	增持	维持

盈利预测

据中国联通四季报分析：

盈利能力有所削弱，主营获利能力保持稳定

成长能力有所削弱，净利增速明显收缩,削弱成长潜力

偿债能力有所削弱，即时支付现金能力下滑

运营能力维持稳定，存货变现能力陷入停滞

现金流能力维持稳定，公司现金回收质量略差

财务数据

	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30	2025-03-31	2024-12-31	2024-09-30	2024-06-30
每股收益(元)	0.07	0.29	0.28	0.20	0.08	0.29	0.27	0.19
每股净资产(元)	5.46	5.39	5.50	5.42	5.36	5.18	5.23	5.15
每股资本公积金(元)	2.59	2.59	2.59	2.59	2.59	2.59	2.59	2.59
每股未分配利润(元)	1.87	1.80	1.92	1.84	1.78	1.67	1.76	1.69
每股经营性现金流(元)	0.24	2.92	1.87	0.94	0.25	2.87	1.83	0.95
净资产收益率(%)	1.24	5.39	5.13	3.73	1.54	5.49	4.99	3.62
营业总收入(元)	1028.24亿	3922.23亿	2929.85亿	2002.02亿	1033.54亿	3895.89亿	2901.23亿	1973.41亿
营业总收入同比增长(%)	-0.51	0.68	0.99	1.45	3.88	4.56	2.99	2.87
归属净利润(元)	21.37亿	91.27亿	87.72亿	63.49亿	26.06亿	90.30亿	83.38亿	60.39亿
归属净利润同比增长(%)	-17.99	1.07	5.20	5.12	6.50	10.49	10.04	10.93
扣非净利润(元)	18.75亿	76.86亿	76.23亿	55.80亿	22.74亿	66.99亿	68.76亿	50.59亿
扣非净利润同比增长(%)	-17.54	14.73	10.87	10.31	1.60	-10.60	1.00	3.78
毛利率(%)	23.73	23.54	26.97	27.06	25.11	23.42	26.02	26.01
净利率(%)	4.72	5.30	6.80	7.21	5.71	5.29	6.54	6.97
资产负债率(%)	43.11	43.89	43.45	43.03	43.89	45.19	44.99	44.91
存货周转率(次)	21.26	102.95	62.14	45.12	24.34	113.35	61.01	41.44

	主营收入+营业利润

	净利润+每股收益

	股东权益+未分配利润

	总资产+负债

投资要点

总资产(亿元)
负债(亿元)

截至2026年第一季度最新总资产67019847.85万元，负债28891497.88万元。

利润表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
营业总收入	102,824,251,223	392,222,880,560	292,985,170,740	200,202,431,028
营业总成本	94,610,789,846	370,418,271,026	264,135,331,312	178,940,912,044
其他经营收益
营业利润	5,871,361,201	25,035,726,557	23,676,979,994	16,996,677,934
利润总额	6,073,806,575	25,302,808,365	24,612,794,781	17,697,085,376
净利润	4,857,160,535	20,787,789,422	19,936,989,025	14,433,248,439
每股收益
其他综合收益	-90,179,146	-262,002,280	275,075,299	395,513,998
综合收益总额	4,766,981,389	20,525,787,142	20,212,064,324	14,828,762,437

资产负债表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
流动资产:
流动资产合计	172,137,379,907	169,000,750,489	174,305,527,458	165,364,146,297
非流动资产:
非流动资产合计	498,061,098,567	502,055,558,326	497,040,979,014	500,102,378,028
资产总计	670,198,478,474	671,056,308,815	671,346,506,472	665,466,524,325
流动负债:
流动负债合计	257,182,727,957	261,768,656,419	259,593,883,702	253,288,690,713
非流动负债:
非流动负债合计	31,732,250,809	32,786,585,111	32,096,782,512	33,044,082,295
负债合计	288,914,978,766	294,555,241,530	291,690,666,214	286,332,773,008
所有者权益(或股东权益):
归属于母公司股东权益合计	170,704,053,576	168,591,217,309	171,930,239,017	169,523,844,503
股东权益合计	381,283,499,708	376,501,067,285	379,655,840,258	379,133,751,317
负债和股东权益合计	670,198,478,474	671,056,308,815	671,346,506,472	665,466,524,325

现金流量表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
经营活动产生的现金流量:
经营活动现金流入小计	91,954,655,388	403,474,110,874	289,622,392,789	190,017,145,501
经营活动现金流出小计	84,410,750,611	312,063,558,336	231,259,047,800	160,718,184,491
经营活动产生的现金流量净额	7,543,904,777	91,410,552,538	58,363,344,989	29,298,961,010
投资活动产生的现金流量:
投资活动现金流入小计	18,441,548,960	65,670,604,540	27,504,736,268	16,118,322,916
投资活动现金流出小计	24,922,078,369	135,324,528,957	71,190,631,985	44,089,443,460
投资活动产生的现金流量净额	-6,480,529,409	-69,653,924,417	-43,685,895,717	-27,971,120,544
筹资活动产生的现金流量:
筹资活动现金流入小计	1,716,036,024	4,963,504,884	2,108,626,653	2,432,195,549
筹资活动现金流出小计	5,450,800,026	29,964,356,756	17,514,571,660	12,207,787,676
筹资活动产生的现金流量净额	-3,734,764,002	-25,000,851,872	-15,405,945,007	-9,775,592,127
汇率变动对现金及现金等价物的影响	-100,294,776	-91,854,893	-5,464,081	21,930,740
现金及现金等价物净增加额	-2,771,683,410	-3,336,078,644	-733,959,816	-8,425,820,921
期末现金及现金等价物余额	22,378,803,128	25,150,486,538	27,752,605,366	20,060,744,261
补充资料:
现金及现金等价物的净增加额	-	-3,336,078,644	-	-8,425,820,921

十大流通股东

截至日期	股东户数	户均持股(股)	较上期变化(%)
2026-03-31	570569	54795.17	-0.04
2026-02-28	570802	54772.80	4.87
2025-12-31	544306	57439.06	-8.73
2025-09-30	596359	52425.51	7.09
2025-06-30	556883	56141.82	-6.02
2025-03-31	592561	52761.53	10.07
2025-02-28	538345	59071.01	1.30
2024-12-31	531459	59836.38	7.05
2024-09-30	496467	64053.77	-7.60
2024-06-30	537325	59183.14	-3.31

流通股东

中国联合网络通信集团...
中国人寿保险股份有限...
深圳市腾讯信达有限合...
中国国有企业结构调整...
国新产业资本管理有限公司

股东名称	持股数 (万股)	占总流通股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
中国联合网络通信集团有限公司	1139972.42	37.05	不变	0.00
中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品...	319041.97	10.37	不变	0.00
深圳市腾讯信达有限合伙企业(有限合伙)	161054.17	5.23	不变	0.00
中国国有企业结构调整基金股份有限公司	156322.13	5.08	减少	-21611.11
国新产业资本管理有限公司	109453.12	3.56	不变	0.00
杭州阿里创业投资有限公司	63325.47	2.06	不变	0.00
嘉兴小度投资管理有限公司-宁波梅山保税港区百...	43923.87	1.43	不变	0.00
香港中央结算有限公司	42251.13	1.37	减少	-1701.79
中国工商银行股份有限公司-华泰柏瑞沪深300...	12572.70	0.41	减少	-13219.77
中泰证券股份有限公司-华夏国证自由现金流交易...	12285.94	0.40	新进	12285.94

十大股东

中国联合网络通信集团...
中国人寿保险股份有限...
深圳市腾讯信达有限合...
中国国有企业结构调整...
国新产业资本管理有限公司

股东名称	持股数 (万股)	占总股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
中国联合网络通信集团有限公司	1139972.42	36.46	不变	0.00
中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品...	319041.97	10.20	不变	0.00
深圳市腾讯信达有限合伙企业(有限合伙)	161054.17	5.15	不变	0.00
中国国有企业结构调整基金股份有限公司	156322.13	5.00	减少	-21611.11
国新产业资本管理有限公司	109453.12	3.50	不变	0.00
杭州阿里创业投资有限公司	63325.47	2.03	不变	0.00
嘉兴小度投资管理有限公司-宁波梅山保税港区百...	43923.87	1.40	不变	0.00
香港中央结算有限公司	42251.13	1.35	减少	-1701.79
中国工商银行股份有限公司-华泰柏瑞沪深300...	12572.70	0.40	减少	-13219.77
中泰证券股份有限公司-华夏国证自由现金流交易...	12285.94	0.39	新进	12285.94

限售解禁

股东名称	解禁数量 (股)	上市日	实际解禁数量 (股)
其他激励对象	223314225	2026-04-02	223314225
郝立谦	96000	2026-04-02	96000
苗守野	96000	2026-04-02	96000
王凌升	76800	2026-04-02	76800
公司核心管理人才及专业人才	314488200	2024-11-18	314488200
公司核心管理人才及专业人才	3240375	2023-04-12	3240375
公司中层管理人员、公司核心管理人才及专业人才	206582925	2022-04-11	206582925
何飚	98100	2022-04-11	98100

高管持股交易

姓名

职务

变动数量

(股)

变动后持股

数(股)

变动原因

变动日期

姜爱华

财务负责人

-54000

162000

集中竞价

2020-09-15

基金持仓

基金名称	持股数(股)	持股市值(元)	占总股本比(%)	占流通比(%)
华泰柏瑞沪深300ETF	125727047	559485359.15	0.40	0.41
华夏国证自由现金流ETF	122859407	546724361.15	0.39	0.40
国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF	43729500	194596275.00	0.14	0.14
招商瑞文混合A	19815001	88176754.45	0.06	0.06
安信稳健增值混合A	15799800	70309110.00	0.05	0.05
易方达国证自由现金流ETF	12684500	56446025.00	0.04	0.04
嘉实国证自由现金流ETF	9096800	40480760.00	0.03	0.03
易方达中证电信主题ETF	4975437	22140694.65	0.02	0.02
长城国证自由现金流ETF	4400700	19583115.00	0.01	0.01
嘉实国证通信ETF	3075400	13685530.00	0.01	0.01
汇添富国证自由现金流ETF	3071000	13665950.00	0.01	0.01
银华国证自由现金流ETF	2720800	12107560.00	0.01	0.01
永赢国证自由现金流ETF	2628300	11695935.00	0.01	0.01
中欧国证自由现金流指数A	2502000	11133900.00	0.01	0.01
招商沪深300指数增强A	2415900	10750755.00	0.01	0.01
招商沪深300增强策略ETF	2275900	10127755.00	0.01	0.01
上银国证自由现金流指数A	2270300	10102835.00	0.01	0.01
安信新趋势混合A	2059800	9166110.00	0.01	0.01
中证南方小康产业指数ETF	1845218	8211220.10	0.01	0.01
安信永鑫增强债券A	1801200	8015340.00	0.01	0.01

	主力控盘

公司简介

股票代码	600050	股票简称	中国联通
公司全称	中国联合网络通信股份有限公司	曾用名
市场类型	上海证券交易所	证券类别	上交所主板A股
成立日期	2001-12-31	上市日期	2002-09-20
注册资本(万元)	312644253270000.00	总经理	简勤
法人代表	董昕	董事会秘书	王凌升
注册地址	北京市西城区金融大街21号4楼	办公地址	北京市西城区金融大街21号
电话	010-66259179	传真	010-66259544
电子邮箱	ir@chinaunicom.cn	公司网址	www.chinaunicom-a.com
所属行业	通信服务	所属地域	北京板块
股改实施日期	2006-05-18	股改进度	实施
所属板块	中字头-参股银行-物联网-移动支付-融资融券-大数据-央国企改革-阿里概念-沪股通-量子科技-5G概念-MSCI中国-区块链-华为概念-超清视频-富时罗素-标准普尔-IPv6-WiFi-卫星互联网-数据中心-eSIM-数据安全-破净股-算力概念-数据要素-中特估-央企改革-价值股-通信技术-大盘股-大盘价值-破增发价股
主营业务	电信业的投资。本公司仅限于通过中国联通(BVI)有限公司(“ChinaUnicomBVILimited”,简称“联通BVI公司”)持有中国联合网络通信(香港)股份有限公司(ChinaUnicom(HongKong)Limited,简称“联通红筹公司”)的股权,并保持对联通红筹公司的实际控制权。在本公司存续期间内,本公司持有的联通BVI公司的股份不得以任何形式被转让、质押或设置任何第三方权利。
公司简介	中国联合网络通信股份有限公司通过控股的联通BVI公司间接持有联通红筹公司43.9%的股份,保持对联通红筹公司及其全资拥有的联通运营公司的实际控制权。本公司连续多年入选“世界500强企业”,在2025年《财富》世界500强中位列第269位,并获中国上市公司协会授予的“董事会办公室最佳实践案例”“投资者关系最佳实践案例”“业绩说明会最佳实践案例”等权威荣誉。公司在国内31个省(自治区、直辖市)和境外多个国家和地区设有分支机构,拥有覆盖全国、通达世界的现代通信网络和全球客户服务体系。作为支撑党政军系统、各行各业、广大人民群众的基础通信企业,中国联通在国民经济中具有基础性、支柱性、战略性、先导性的基本功能与地位作用,具有技术密集、全程全网、规模经济、服务经济社会与民生的特征与属性。中国联通切实履行政治责任、经济责任、社会责任,坚持党的领导、坚持守正创新、坚持主责主业,以“守正创新、行稳致远”为公司“十五五”时期发展主基调,以“连接”“算力”“服务”“安全”为履行央企责任的核心赛道,从“基础管道提供商”向“数字化综合服务商”转变,担当“信息通信事业国家队、主力军”,充分发挥科技创新、产业控制、安全支撑作用。
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