青山纸业(600103)_ 股票分析

青山纸业(600103)

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投资评级

盈利预测

据青山纸业二季报分析：

盈利能力维持稳定，主营业务利润贡献略有下降

成长能力有所加强，固定资产扩张将支撑企业经营成长

偿债能力维持稳定，即时支付现金能力得到加强

运营能力有所削弱，中长期融资能力受到很大抑制

现金流能力明显改善，企业很好地实现对外投资战略目标

财务数据

	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30	2025-03-31	2024-12-31	2024-09-30
每股收益(元)	0.02	0.01	0.02	0.03	0.03	0.01	0.04	0.04
每股净资产(元)	1.78	1.77	1.77	1.77	1.76	1.76	1.74	1.74
每股资本公积金(元)	0.33	0.33	0.33	0.33	0.32	0.32	0.32	0.32
每股未分配利润(元)	0.35	0.35	0.34	0.35	0.34	0.34	0.33	0.33
每股经营性现金流(元)	0.11	0.03	0.06	-0.01	-0.03	-0.01	0.18	0.07
净资产收益率(%)	1.01	0.38	1.39	1.64	1.42	0.78	2.17	2.22
营业总收入(元)	12.33亿	5.69亿	24.19亿	17.68亿	12.10亿	6.27亿	26.00亿	20.06亿
营业总收入同比增长(%)	1.90	-9.32	-6.98	-11.87	-15.27	-5.93	-2.71	5.21
归属净利润(元)	4022.98万	1516.29万	5468.42万	6498.91万	5607.90万	3068.69万	8475.16万	8673.60万
归属净利润同比增长(%)	-28.26	-50.59	-35.48	-25.07	1.74	41.63	-30.48	-4.51
扣非净利润(元)	2871.10万	935.25万	1357.93万	4127.35万	3748.62万	2139.75万	4575.42万	5682.35万
扣非净利润同比增长(%)	-23.41	-56.29	-70.32	-27.37	6.16	47.33	-37.69	0.47
毛利率(%)	19.50	17.12	18.74	20.30	22.54	22.13	16.62	18.89
净利率(%)	4.19	3.73	3.03	4.44	5.40	5.64	3.60	4.84
资产负债率(%)	29.87	28.92	28.30	27.64	27.88	30.28	32.41	28.97
存货周转率(次)	1.61	0.76	3.28	2.45	1.68	0.88	3.94	2.98

	主营收入+营业利润

	净利润+每股收益

	股东权益+未分配利润

	总资产+负债

投资要点

利润表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
营业总收入	1,233,131,211.4	568,826,200.44	2,418,990,221.17	1,768,314,174.14
营业总成本	1,187,042,525.4	554,125,557.76	2,326,936,030.28	1,701,238,785.45
其他经营收益
营业利润	61,194,856.09	24,124,084.71	91,870,381.36	91,949,477.12
利润总额	60,065,350.37	23,940,841.97	90,445,393.32	86,127,991.63
净利润	51,709,408.43	21,209,888.77	73,328,806.06	78,519,618.34
每股收益
其他综合收益	-941,405.13	-238,367.95	2,122,151.91	1,398,276.89
综合收益总额	50,768,003.3	20,971,520.82	75,450,957.97	79,917,895.23

资产负债表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
流动资产:
流动资产合计	3,627,136,426.55	3,640,552,444.59	3,588,312,635.13	3,557,609,350.01
非流动资产:
非流动资产合计	2,624,438,424.81	2,511,049,621.05	2,479,119,465.15	2,465,023,987.28
资产总计	6,251,574,851.36	6,151,602,065.64	6,067,432,100.28	6,022,633,337.29
流动负债:
流动负债合计	1,582,542,198.58	1,511,343,214.05	1,498,650,588.13	1,531,994,252.9
非流动负债:
非流动负债合计	284,849,205.63	267,906,350.13	218,461,035.02	132,691,779.7
负债合计	1,867,391,404.21	1,779,249,564.18	1,717,111,623.15	1,664,686,032.6
所有者权益(或股东权益):
归属于母公司股东权益合计	3,983,603,737.4	3,976,914,622.82	3,960,831,004.41	3,973,561,440.83
股东权益合计	4,384,183,447.15	4,372,352,501.46	4,350,320,477.13	4,357,947,304.69
负债和股东权益合计	6,251,574,851.36	6,151,602,065.64	6,067,432,100.28	6,022,633,337.29

现金流量表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
经营活动产生的现金流量:
经营活动现金流入小计	1,187,941,545.93	484,662,713.94	2,351,504,249.2	1,659,116,563.25
经营活动现金流出小计	936,428,098.14	421,888,330.44	2,215,084,881.63	1,679,898,628.15
经营活动产生的现金流量净额	251,513,447.79	62,774,383.5	136,419,367.57	-20,782,064.9
投资活动产生的现金流量:
投资活动现金流入小计	2,494,732,429.14	1,474,527,993.33	3,648,430,736.96	2,681,053,948.84
投资活动现金流出小计	2,384,278,764.56	1,235,629,307.58	3,779,227,458.31	2,616,489,853.27
投资活动产生的现金流量净额	110,453,664.58	238,898,685.75	-130,796,721.35	64,564,095.57
筹资活动产生的现金流量:
筹资活动现金流入小计	241,000,000	105,000,000	991,700,000	787,200,000
筹资活动现金流出小计	348,198,664.93	112,323,716.59	1,263,312,879.66	1,015,968,370.03
筹资活动产生的现金流量净额	-107,198,664.93	-7,323,716.59	-271,612,879.66	-228,768,370.03
汇率变动对现金及现金等价物的影响	-3,517,969.14	-1,644,560.13	-527,183.05	-232,479.19
现金及现金等价物净增加额	251,250,478.3	292,704,792.53	-266,517,416.49	-185,218,818.55
期末现金及现金等价物余额	635,477,413.45	676,931,727.68	384,226,935.15	465,525,533.09
补充资料:
现金及现金等价物的净增加额	251,250,478.3	-	-266,517,416.49	-

十大流通股东

截至日期	股东户数	户均持股(股)	较上期变化(%)
2026-06-30	150147	14924.22	-4.32
2026-03-31	156929	14279.24	-12.55
2025-12-31	179448	12487.33	-13.69
2025-09-30	207909	10777.92	113.93
2025-06-30	97187	23184.74	-4.29
2025-03-31	101544	22189.94	-11.13
2024-12-31	114260	19720.42	8.18
2024-09-30	105620	21333.60	-0.56
2024-06-30	106216	21708.76	-3.66
2024-03-31	110249	20914.64	-1.44

流通股东

股东名称	持股数 (万股)	占总流通股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
福建省轻纺(控股)有限责任公司	19367.39	8.75	不变	0.00
福建省盐业集团有限责任公司	18006.42	8.14	不变	0.00
福建省能源集团有限责任公司	15610.00	7.06	减少	-1390.00
香港中央结算有限公司	5323.12	2.41	增加	3148.33
福建省金皇贸易有限责任公司	5320.41	2.40	不变	0.00
高盛公司有限责任公司	1711.51	0.77	新进	1711.51
寿祖刚	1336.23	0.60	增加	105.14
季跃平	1223.09	0.55	增加	103.12
MORGAN STANLEY & CO. I...	945.22	0.43	新进	945.22
UBS AG	738.83	0.33	新进	738.83

十大股东

股东名称	持股数 (万股)	占总股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
福建省轻纺(控股)有限责任公司	19367.39	8.64	不变	0.00
福建省盐业集团有限责任公司	18006.42	8.04	不变	0.00
福建省能源集团有限责任公司	15610.00	6.97	减少	-1390.00
香港中央结算有限公司	5323.12	2.38	增加	3148.33
福建省金皇贸易有限责任公司	5320.41	2.37	不变	0.00
高盛公司有限责任公司	1711.51	0.76	新进	1711.51
寿祖刚	1336.23	0.60	增加	105.14
季跃平	1223.09	0.55	增加	103.12
MORGAN STANLEY & CO. I...	945.22	0.42	新进	945.22
UBS AG	738.83	0.33	新进	738.83

限售解禁

股东名称	解禁数量 (股)	上市日	实际解禁数量 (股)
福建省能源集团有限责任公司	220338982	2019-09-30	220338982
崔中兴	132203390	2019-09-30	132203390
方怀月	132203390	2019-09-30	132203390
沈利红	132203390	2019-09-30	132203390
中信建投基金管理有限公司	132203389	2019-09-30	132203389
福建省轻纺(控股)有限责任公司	132203389	2019-09-30	132203389
刘首轼	44067797	2019-09-30	44067797
福建省财政厅	32387040	2011-10-28	0

高管持股交易

姓名	职务	变动数量 (股)	变动后持股数(股)	变动原因	变动日期
余宗远	总经理,股东代表董事	-253800	592200	其他	2025-08-11
林小河	股东代表董事,董事长	-253800	592200	其他	2025-08-11
程欣	总工程师	-207600	484400	其他	2025-08-11
叶宇	股东代表董事	-207600	484400	其他	2025-08-11
林燕榕	股东代表董事	-207600	484400	其他	2025-08-11

基金持仓

基金名称	持股数(股)	持股市值(元)	占总股本比(%)	占流通比(%)
国泰上证综合交易ETF	1468800	4509216.00	0.07	0.07
太平嘉和三个月定开债券发起式	904900	2778043.00	0.04	0.04
国金量化多因子A	748000	2296360.00	0.03	0.03
国金量化精选A	736500	2261055.00	0.03	0.03
中欧小盘成长混合A	448200	1375974.00	0.02	0.02
苏新睿见量化选股股票A	142700	438089.00	0.01	0.01
长城量化小盘股票A	83000	254810.00	0.00	0.00
南方中证2000ETF	70400	216128.00	0.00	0.00
中欧量化驱动混合A	70200	215514.00	0.00	0.00
华夏上证580ETF	67500	207225.00	0.00	0.00
易方达上证580ETF	65000	199550.00	0.00	0.00
易米远景量化选股股票A	64900	199243.00	0.00	0.00
中欧国证2000指数增强A	30900	94863.00	0.00	0.00
广发国证2000ETF	28400	87188.00	0.00	0.00
富国中证2000ETF	24400	74908.00	0.00	0.00
信澳国企智选混合A	24000	73680.00	0.00	0.00
博道消费智航A	24000	73680.00	0.00	0.00
中欧数据挖掘混合A	22100	67847.00	0.00	0.00
银华中证2000增强策略ETF	20200	62014.00	0.00	0.00
汇添富中证2000ETF	19700	60479.00	0.00	0.00

	主力控盘

公司简介

股票代码	600103	股票简称	青山纸业
公司全称	福建省青山纸业股份有限公司	曾用名
市场类型	上海证券交易所	证券类别	上交所主板A股
成立日期	1993-04-01	上市日期	1997-06-18
注册资本(万元)	22123290470000.00	总经理	余宗远
法人代表	林小河	董事会秘书	潘其星
注册地址	福建省福州市五一北路171号新都会花园广场16层	办公地址	福建省沙县青州镇青山路1号
电话	0598-5656888,0591-83367773	传真	0598-5658789
电子邮箱	qszy600103@163.com	公司网址	www.qingshanpaper.com
所属行业	轻工制造	所属地域	福建板块
股改实施日期	2006-12-26	股改进度	实施
所属板块	造纸印刷-节能环保-QFII重仓-中药概念-央国企改革-沪股通-5G概念-光通信模块-通信技术-股权分散
主营业务	纸浆、纸和纸制品生产销售;工业生产资料,百货,日用杂货,建筑材料、木材及产品的销售;对外贸易;轻工技术咨询、技术服务;招待所住宿服务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
公司简介	福建省青山纸业股份有限公司前身为福建省青州造纸厂,始建于1958年,1993年4月改制为股份有限公司,1997年7月在上海证券交易所上市交易(股票简称“青山纸业”、股票代码:600103)。经过六十多年发展,公司已成为集制浆、造纸、热电联产、碱回收、纸箱、纸袋制造、医药、光电子、林业开发于一体的国有控股上市公司,系全国包装纸袋纸、纺织新材料溶解浆的重点生产企业。公司的竹木中长纤制浆在行业中具有独特优势,是国内率先发展林浆纸一体化的龙头企业,目前拥多条现代化先进制浆、造纸生产线及配套的碱回收、热电联产、水处理系统,现有原料林基地面积四十多万亩,FSC森林认证面积六十多万亩。是三明高新区绿色循环经济产业园的“链主”企业。控股水仙药业、深圳恒宝通、惠州闽环、中竹(福建)林业发展有限公司等子公司十余家。公司产品用途广泛,其中纸袋纸系列产品主要应用于水泥、化工、化肥、建材等的工业包装,近年来,食品级包装的开发应用增长迅速,竹木浆系列产品作为高端工业用纸、生活用纸、文化用纸、特殊用纸等的原生材料;溶解浆产品主要应用于粘胶纺织工业。公司产品行销海内外,“青山”牌系列产品是“全国知名品牌”,主导产品“伸性纸袋纸”质量与市场占有率居行业龙头地位。子公司“水仙”商标为“中国驰名商标”“水仙牌”风油精系国内传统品牌,产品家喻户晓。公司现代化产业管理体系健全,拥有省级企业技术中心一个,并先后通过ISO9001质量管理、ISO14001环境管理、ISO22000食品安全管理、ISO50001能源管理、ISO45001职业健康安全管理、海关高级认证等标准体系认证。公司是福建省“工业和信息化龙头企业”“绿色工厂”“循环经济生态示范企业”“重点用能行业能效领跑者”“新一代信息技术与制造业融合发展新模式新业态标杆企业”“企业文化建设示范单位”及“中华全国总工会职工书屋示范点”。子公司水仙药业为国家高新技术企业、福建省科技小巨人、创新型中小企业,深圳恒宝通为国家高新技术企业、国家级专精特新小巨人。新发展阶段,公司将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,秉承“把握机遇、锐意进取、守正创新、乘势而上”的“青山精神”,致力于培育打造新质生产力,实现高质量发展。
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