联环药业(600513)_ 股票分析

联环药业(600513)

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投资评级

盈利预测

据联环药业一季报分析：

盈利能力有所削弱，总资产收益能力略有下降

成长能力明显恶化，

偿债能力有所削弱，短期偿债能力承压非常明显

运营能力维持稳定，存货的周转速度需要加快

现金流能力有所加强，可持续经营能力偏向恶化

财务数据

	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30	2025-03-31	2024-12-31	2024-09-30
每股收益(元)	0.04	0.02	-0.34	-0.12	-0.14	0.08	0.29	0.32
每股净资产(元)	4.42	4.48	4.46	4.68	4.66	4.97	4.89	4.92
每股资本公积金(元)	0.91	0.91	0.91	0.91	0.91	0.91	0.91	0.91
每股未分配利润(元)	2.14	2.20	2.18	2.40	2.38	2.69	2.61	2.67
每股经营性现金流(元)	-0.30	-0.28	-0.05	-0.61	-0.55	-0.19	0.04	0.08
净资产收益率(%)	0.82	0.50	-7.38	-2.57	-2.94	1.64	6.17	6.71
营业总收入(元)	15.71亿	8.11亿	27.12亿	20.82亿	12.85亿	6.28亿	21.60亿	16.45亿
营业总收入同比增长(%)	22.21	29.14	25.52	26.63	14.12	18.78	-0.63	10.87
归属净利润(元)	1052.18万	642.48万	-9833.24万	-3506.21万	-4002.84万	2305.96万	8416.00万	9269.92万
归属净利润同比增长(%)	126.29	-72.14	-216.84	-137.82	-163.65	-29.15	-37.66	4.34
扣非净利润(元)	875.18万	561.16万	-3275.42万	2229.76万	1950.94万	2215.05万	4986.80万	9043.78万
扣非净利润同比增长(%)	-55.14	-74.67	-165.68	-75.34	-68.06	-27.95	-56.89	8.70
毛利率(%)	28.67	26.52	34.80	34.49	38.80	41.50	49.37	49.89
净利率(%)	0.94	0.91	-3.10	-1.33	-2.52	4.36	4.93	6.54
资产负债率(%)	60.56	59.39	59.00	57.72	54.90	50.71	47.77	47.92
存货周转率(次)	1.71	0.93	3.22	2.54	1.56	0.72	2.90	2.39

	主营收入+营业利润

	净利润+每股收益

	股东权益+未分配利润

	总资产+负债

投资要点

利润表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
营业总收入	1,570,814,170.07	810,625,785.82	2,711,858,051.35	2,082,459,109.35
营业总成本	1,548,886,885.84	800,833,222.39	2,711,961,483.08	2,028,444,912.55
其他经营收益
营业利润	25,121,463.79	10,983,083.37	-10,398,904.6	59,458,501.69
利润总额	22,404,413.43	10,600,496.5	-87,605,668.22	-1,497,221.37
净利润	14,756,304.71	7,362,385.18	-84,152,794.56	-27,722,396.42
每股收益
其他综合收益	98,348.85	634,095.24	-124,595.73	-104,216.08
综合收益总额	14,854,653.56	7,996,480.42	-84,277,390.29	-27,826,612.5

资产负债表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
流动资产:
流动资产合计	2,014,263,799.41	1,980,727,005.81	1,986,128,036.84	2,071,311,398.65
非流动资产:
非流动资产合计	2,210,872,808.01	2,175,772,209.66	2,110,688,108.49	2,037,884,083.42
资产总计	4,225,136,607.42	4,156,499,215.47	4,096,816,145.33	4,109,195,482.07
流动负债:
流动负债合计	2,173,728,023.53	2,116,220,267.93	2,028,633,157.42	1,818,122,785.8
非流动负债:
非流动负债合计	384,911,078	352,528,861.92	388,429,382.71	553,839,851.43
负债合计	2,558,639,101.53	2,468,749,129.85	2,417,062,540.13	2,371,962,637.23
所有者权益(或股东权益):
归属于母公司股东权益合计	1,262,385,105.79	1,278,805,740.09	1,271,746,892.76	1,335,037,578.7
股东权益合计	1,666,497,505.89	1,687,750,085.62	1,679,753,605.2	1,737,232,844.84
负债和股东权益合计	4,225,136,607.42	4,156,499,215.47	4,096,816,145.33	4,109,195,482.07

现金流量表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
经营活动产生的现金流量:
经营活动现金流入小计	1,389,886,665.6	708,721,708.4	2,941,689,418.21	2,081,145,862.63
经营活动现金流出小计	1,474,503,277.49	787,676,209.78	2,956,159,501.82	2,254,027,017.88
经营活动产生的现金流量净额	-84,616,611.89	-78,954,501.38	-14,470,083.61	-172,881,155.25
投资活动产生的现金流量:
投资活动现金流入小计	31,228.52	-	5,695,423.5	16,468
投资活动现金流出小计	117,116,108.23	59,913,763.79	491,696,435.37	292,776,850.53
投资活动产生的现金流量净额	-117,084,879.71	-59,913,763.79	-486,001,011.87	-292,760,382.53
筹资活动产生的现金流量:
筹资活动现金流入小计	818,864,460.47	374,109,337.16	1,594,762,062.84	1,306,418,218.01
筹资活动现金流出小计	673,436,339.55	320,043,119.31	1,002,293,336.34	776,524,106.49
筹资活动产生的现金流量净额	145,428,120.92	54,066,217.85	592,468,726.5	529,894,111.52
汇率变动对现金及现金等价物的影响	-341,247.98	-269,396.66	-340,194.21	160,194.55
现金及现金等价物净增加额	-56,614,618.66	-85,071,443.98	91,657,436.81	64,412,768.29
期末现金及现金等价物余额	221,736,703.39	193,279,878.07	278,351,322.05	251,106,653.53
补充资料:
现金及现金等价物的净增加额	-56,614,618.66	-	91,657,436.81	-

十大流通股东

截至日期	股东户数	户均持股(股)	较上期变化(%)
2026-06-30	38865	7344.82	-8.90
2026-05-25	42663	6690.96	-13.63
2026-03-31	49398	5778.70	4.14
2025-12-31	47435	6017.84	1.87
2025-09-30	46562	6130.67	54.72
2025-06-30	30095	9485.17	-0.72
2025-03-31	30313	9416.96	-3.34
2024-12-31	31361	9102.27	11.54
2024-09-30	28117	10152.44	-5.88
2024-06-30	29874	9555.34	-4.13

流通股东

股东名称	持股数 (万股)	占总流通股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
江苏联环药业集团有限公司	11388.48	39.90	不变	0.00
香港中央结算有限公司	559.06	1.96	增加	329.22
国药集团药业股份有限公司	375.21	1.31	不变	0.00
陈培中	158.13	0.55	减少	-13.62
高盛公司有限责任公司	138.61	0.49	新进	138.61
CITIGROUP GLOBAL MARKE...	107.04	0.38	新进	107.04
杨建文	91.64	0.32	不变	0.00
中信里昂资产管理有限公司-客户资金	88.11	0.31	新进	88.11
周兴刚	84.89	0.30	新进	84.89
广发证券股份有限公司-西部利得专精特新量化选...	78.66	0.28	新进	78.66

十大股东

股东名称	持股数 (万股)	占总股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
江苏联环药业集团有限公司	11388.48	39.90	不变	0.00
香港中央结算有限公司	559.06	1.96	增加	329.22
国药集团药业股份有限公司	375.21	1.31	不变	0.00
陈培中	158.13	0.55	减少	-13.62
高盛公司有限责任公司	138.61	0.49	新进	138.61
CITIGROUP GLOBAL MARKE...	107.04	0.37	新进	107.04
杨建文	91.64	0.32	不变	0.00
中信里昂资产管理有限公司-客户资金	88.11	0.31	新进	88.11
周兴刚	84.89	0.30	新进	84.89
广发证券股份有限公司-西部利得专精特新量化选...	78.66	0.28	新进	78.66

限售解禁

股东名称	解禁数量 (股)	上市日	实际解禁数量 (股)
江苏联环药业集团有限公司	4600189	2016-06-21	4600189
华宝信托有限责任公司	4844607	2016-04-29	4844607
平安大华基金-平安银行-平安大华股往金来(金达稳盈)定增2号特定客户资产管理	2447307	2016-04-29	2447307
淮海天玺投资管理有限公司	1923076	2016-04-29	1923076
财通基金-光大银行-财通基金-富春定增177号资产管理计划	1368012	2016-04-29	1368012
浙商证券资管-光大银行-浙商汇金灵活定增集合资产管理计划	768462	2016-04-29	768462
浙商证券资管-光大银行-浙商金惠聚焦定增集合资产管理计划	768461	2016-04-29	768461
财通基金-光大银行-富春定增232号资产管理计划	57001	2016-04-29	57001

高管持股交易

姓名	职务	变动数量 (股)	变动后持股数(股)	变动原因	变动日期
王春元	非职工代表监事	1500	1500	二级市场买卖	2024-11-08
王春元	非职工代表监事	1500	1500	二级市场买入	2024-11-08
王春元	非职工代表监事	1500	1500	二级市场买卖	2024-11-08
周骏	副总经理	-127067	0	股权激励实施	2023-11-23
潘和平	财务总监,非独立董事,副董事长	-127067	0	股权激励实施	2023-11-23

基金持仓

基金名称	持股数(股)	持股市值(元)	占总股本比(%)	占流通比(%)
西部利得专精特新量化选股混合A	786600	11437164.00	0.28	0.28
华泰柏瑞中证2000ETF	411600	5984664.00	0.14	0.14
华泰柏瑞中证2000指数增强A	303200	4408528.00	0.11	0.11
国泰上证综合交易ETF	144300	2098122.00	0.05	0.05
国金量化多因子A	105500	1533970.00	0.04	0.04
国金量化精选A	103500	1504890.00	0.04	0.04
南方中证2000ETF	28800	418752.00	0.01	0.01
国泰海通量化选股混合发起A	28700	417298.00	0.01	0.01
华夏智胜新锐股票A	26700	388218.00	0.01	0.01
中欧中证A500指数量化增强A	11200	162848.00	0.00	0.00
兴银中证1000指数增强A	7300	106142.00	0.00	0.00
华泰柏瑞中证全指指数增强A	6200	90148.00	0.00	0.00
易米远景量化选股股票A	6000	87240.00	0.00	0.00
中欧量化驱动混合A	5700	82878.00	0.00	0.00
中欧中证1000指数增强A	5300	77062.00	0.00	0.00
泰信中证A500指数增强A	5200	75608.00	0.00	0.00
太平嘉和三个月定开债券发起式	3500	50890.00	0.00	0.00
中欧量化动能混合A	3100	45074.00	0.00	0.00
信澳星煜智选混合A	3000	43620.00	0.00	0.00
中欧小盘成长混合A	2400	34896.00	0.00	0.00

	主力控盘

公司简介

股票代码	600513	股票简称	联环药业
公司全称	江苏联环药业股份有限公司	曾用名
市场类型	上海证券交易所	证券类别	上交所主板A股
成立日期	2000-02-22	上市日期	2003-03-04
注册资本(万元)	2854562700000.00	总经理	牛犇
法人代表	钱振华	董事会秘书	葛楷
注册地址	江苏省扬州市扬州生物健康产业园健康一路9号	办公地址	江苏省扬州市扬州生物健康产业园健康一路9号
电话	0514-87811291,0514-87813082	传真	0514-87815079
电子邮箱	lhgf@lhpharma.com	公司网址	www.lhpharma.com
所属行业	化学制药	所属地域	江苏板块
股改实施日期	2006-03-21	股改进度	实施
所属板块	QFII重仓-机构重仓-预亏预减-长江三角-央国企改革-沪股通-超级真菌-地塞米松-化妆品概念-专精特新-职业教育-创新药-2026中报扭亏
主营业务	药品生产(按许可证所列范围生产)。自营和代理各类商品及技术的进出口业务。药品相关技术的授权使用、成果转让、服务咨询。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
公司简介	江苏联环药业股份有限公司诞生于1999年12月,由成立于1958年的扬州制药厂发起创建,是一家集研发、生产、销售为一体的国家高新技术企业。2003年3月成功登陆沪市主板,现有3家高新技术企业、2家省级“专精特新”企业,荣获“中国化药工业百强企业”、“国家知识产权示范企业”、“江苏省优秀企业”、“全国两化融合贯标企业”等称号。2023年,公司成功入选创建世界一流专业领军示范企业,成为全国首批、江苏2家、全市唯一获此殊荣的地方国企。公司拥有实现智能制造的生产线10条,生产范围涵盖片剂、硬胶囊剂(含激素类)、栓剂(激素类)、颗粒剂,年产产能可达50亿片(粒);小容量注射剂生产线4条,年产能可达5亿支;另有20多条通过GMP认证的现代化原料药生产线,多个原料药品种自1984年起连续多年通过美国FDA现场检查。主要产品涵盖泌尿系统类、抗组胺类、心血管类、甾体激素类和抗生素类五大系列,拥有100多个品种规格,包含国家一类新药爱普列特、二类新药依巴斯汀以及非洛地平等核心产品。公司以院士工作站、博士工作站为依托,全力打造了南京、扬州多个研发平台,建有省级工程技术中心6个,拥有包括博士10多名在内的近200人的高端自有研发团队;在研项目达100多个,其中创新药、改良型新药10多项,创新药1个进入Ⅲ期临床、1个进入I期临床、1个完成IND申报并获得受理;近年来陆续获得10多个仿制药生产批件。
发行证券一览

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