家用空调：

　　11月家用空调继续保持良好的运行态势，产销两旺，内外销均高速增长。总产量809.80万台，同比增长62.02%；总销量648.10万台，同比增长53.00%；库存972.86万台，环比提高162万台，符合空调淡产旺销的行业规律。

　　步入淡季，空调内销量(381.28万台)虽然环比明显下滑，但同比仍大幅增长43.37%，超出此前预期。除了由于前期销售情况非常好，渠道有补库存的需要外，也反映了经销商对明年销售情况充满信心。当月空调出口266.82万台，同比继续大幅增长69.25%。我们预计，全年内销增速将超过37%，出口增速将超过52%；明年城镇家空需求同比增长5%，农村增长46%，内销合计增长11%，出口增速约为8%。

　　另外，在龙头厂商力推之下，10月变频空调销售量占比首次超越定频空调，销售均价也相应提升。

　　冰箱：

　　11月冰箱总产量484.50万台，同比增长20.00%；总销量467.6万台，同比增长24.18%；库存153.8万台，虽同比增长44.55%，但仅相当于当月销量的33%。内销保持高增长，实现销售334.6万台，在去年同比翻番的高基数下实现35.93%的增长。出口量环比持平，实现销售133万台，同比增长1.64%，去年年底的翘尾因素是增速环比下降的主要原因，预计12月出口将陷入负增长。

　　我们预计，今年冰箱内销增速约为31%，出口增长不足6%，行业增速略高于23%；明年农村需求仍将维持8%以上的增长，城镇需求增速可达13%，内销合计可维持10%左右的增长，出口明年也可能触及10%。

　　据中怡康监测数据，10月三门及以上冰箱销量占比快速提升至45.05%，预计明年将成为市场的主流；市场均价在产品结构优化的带动下继续保持上升态势。

　　洗衣机：

　　11月洗衣机总产量487.90万台，同比增长51.33%；总销量482.68万台，同比增长41.71%；库存294.07万台，同比下降18.61%，为5年来最低水平，相当于月度销量的60%。11月实现内销319万台，增速持续攀升至42.47%，符合预期。出口环比增长16.78%，共实现外销163.68万台，同比大增40.26%，在去年增速前低后高的情况下，本月增速呈翘尾态势超出我们预期。预计全年内销增速25.55%，出口增速可达29%。

　　根据我们的测算，无论是城镇亦或农村市场，未来两年洗衣机行业销量增速明显高于空调、冰箱。我们预计明年洗衣机城镇销量增速约为18%，农村销量增速约为30%，内销合计同比增长接近20%，出口仍可保持两位数增长。